证监会“半夜鸡叫”引争议

　　证监会再次“半夜鸡叫”引争议

　　证监会18日深夜突然开闸IPO预披露，公布28家拟上市公司预披露名单。其再次“半夜鸡叫”的做法，引起业内不少争议。“证监会公布重大政策，一直都会选择在周末，避免对市场造成重大冲击。周五很多投行同仁都是等政策公布等到深夜。”国泰君安有关投行人士介绍称：“1月份应该是IPO发行重启，上市公司多是已经过会的企业。这次是IPO受理重启，等于开始重新审核企业。”北大纵横IPO事业部合伙人蔡春华对记者分析称：“这番IPO重启只是消化在会项目，并不意味着接受新材料，这道门还是紧闭的。”

　　IPO重启只是消化在会项目

　　证监会网站18日晚间发布包括主板、创业板等在内的28家拟上市公司预披露名单。其中，有16家企业拟在上海证券交易所主板上市，4家企业拟在深圳证券交易所中小板上市，8家拟在创业板上市。此前在今年1月8日，我武生物和新宝股份率先开始网上申购，停摆一年多的A股IPO正式重启，首批企业密集在A股上市。

　　国泰君安有关投行人士对记者介绍称，这是IPO暂停，自2012年10月25日后首次开始有新增的预披露，等于重新开始受理了。“消息于上周就已经开始在投行中流传。证监会公布重大政策，一直都会选择在周末，避免对市场造成重大冲击。所以，上周五很多投行同仁都预计会公布预披露名单，一直等到深夜11点多，大家纷纷转告说，公布名单了。”该投行人士介绍说。

　　上周，证监会其实已经开始加紧着手做一些准备工作。专门通知投行就拟申报企业上市地点变更和募集资金差异情况进行说明，并要求说明材料要于17日下午前递交完毕。中信建投有关投行人士对记者介绍称，上周二晚间开始在投行中流传的消息称，此次 IPO重启，主要是消化之前已经在预披露程序中的主板和中小板32家企业，它们需更新今年的财务数据。“它们排队在最前面，应该有希望先上市。此外，如果中小板转移到上交所上市，要递交说明。我们手里的项目没有提出转板要求的。”

　　国信证券投行人士则对此表示：国信证券手中的排队企业目前也没有提出转板要求。江浙一带的企业可能会考虑转板要求。

　　北大纵横IPO事业部合伙人蔡春华分析指出：“原上市地为深市中小板的公司变更至沪市主板，主要是受排队次序和区域的影响。江浙一带的企业由于更靠近上海交易所，相对更加愿意到上海挂牌。不可小看距离的作用。”同时他认为，排队靠后的在审企业更希望“转板”到沪市，从而能够减少等待时间。所以，目前排队之中排名靠前的企业也不会轻易转板。即目前预披露的企业多排在前面，转板可能性比较低。

　　“证监会半夜鸡叫预披露28家IPO公司，从整体上看是因为证监会到了必须消化接近700家在会企业的地步。”对于为何证监会急急忙忙在上周五深夜披露预披露的名单，蔡春华对记者分析称，“这至少需要两年的时间来消化，因此时间不能再拖了，必须要重启。但是这番IPO重启只是消化在会项目，并不意味着接受新材料，这道门还是紧闭的。”

　　创业板上市的财务指标降低

　　此次公布的28家企业名单中，有8家拟在创业板上市。而此前，中信建投投行有关人士对记者分析称，《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》(下简称《暂行办法》)仍在征求意见之中，创业板排队企业短期内或并不在预披露范围之内。

　　对此，国泰君安有关投行人士则分析认为：《暂行办法》最大的改变是修订了财务指标。原来要求拟在创业板上市的企业营业收入须增长30%或净利润持续增长。而修订后的《暂行办法》取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的企业只需要有一年盈利记录即可上市的新标准。“理论上，应该是要等《暂行办法》公布后，拟在创业板上市的企业再进行预披露更稳妥，但换句话说，创业板上市的财务指标降低，对目前在报的排队企业不受影响，不会出现过会后和新规定冲突的问题。此外，这也能缓解国内手游、TMT等高科技企业目前多喜欢去国外上市的趋势。”

　　修改细节是为逐渐向注册制转化

　　此外，对预披露的过程，证监会也提前宣布了修订首发审核流程：一是发行监管部在正式受理后即按程序安排预先披露，反馈意见回复后初审会前，再按规定安排预先披露更新;二是鉴于已要求保荐机构建立公司内部问核机制，在首发企业审核过程中，不再设问核环节;三是将首发见面会安排在反馈会后召开，增强交流针对性，提高见面会效率。

　　“严格来说，1月份应该是IPO发行重启，上市公司多是已经过会的企业，它们本来就可以上市的。这次是IPO受理重启，等于开始重新审核企业。所以上次1月份IPO重启，根本没有涉及到预披露的问题。这次主要是预披露提前了。”国泰君安有关投行人士对记者介绍称。

　　蔡春华对记者分析称：目前证监会对首发审核工作流程作了较大调整，以往审核流程主要由初审、预披露、上会、会后和发行几部分组成。

　　记者日前采访多位投行人士，均表示，披露时间增长一周对上市企业都会产生莫大的心理压力。因为竞争对手、诸多投资者都在关注企业的上市信息，稍有差错，就会把准备多年的上市计划彻底打乱。

　　国泰君安投行人士则对记者分析称，披露提前会给拟上市企业和投行很大的工作压力。对此次重启的变化，业内人士多分析，诸多修改细节是为逐渐向注册制转化。国泰君安投行人士介绍说：“除了预披露时间提前外，今年证监会对我们的预披露的格式提出了简化的要求，要求减少盈利预测和行业前景判断的内容。这些调整更多反映在申报端的规则改变和披露过程的改变，整体是在配合由审批制向注册制或者备案制转化。”

　　这种方式该改了

　　证监会宣称“因企业集中发年报而自然停止”的IPO进程，在一种“半夜鸡叫”式的不够自然的情形中重启。一方面，这种方式伤害了普通投资者的知情权，另一方面，也不利于监管部门的公信力。

　　从效果来看，以“半夜鸡叫”的方式重启IPO，对于股市制度环境的建设绝非有益。这种方式伤害了普通投资者的知情权。在股市仍处于低迷之时，IPO重启可能带来的抽血效应，还可能直接导致投资者利益受损。这种方式也不利于监管部门的公信力。当事实证明了此前关于IPO重启的传闻之时，证监会16日含糊其辞的 “辟谣”如何解释?所以，这种方式该改了。(兰州晚报)