IPO“新米”促券商135亿利润 13只股享饕餮盛宴(5)

　　西南证券:信用交易业务快速增长,自营业绩良好

　　西南证券 600369

　　研究机构：中信建投证券 分析师：魏涛,刘义 撰写日期：2014-03-06

　　事件

　　公司发布2013 年年报,实现营业收入19.64 亿元,同比增长54.90%;;归属于上市公司股东的净利润6.30 亿元,同比增长84.09%;每股收益0.27 元。

　　利润分配预案为:每10 股派发现金红利1.20 元(含税)。

　　简评

　　投行稳定

　　2013 年,IPO 暂停。公司加大再融资、并购重组和企业债等业务的开拓力度,实现营业收入3.21 亿元,同比增长1.26%。报告期内,完成再融资项目7 个、债券主承销发行项目9 个、债券分销项目20 个,其中并购业务家数市场排名第二,再融资业务家数市场排名第六。

　　信用交易业务快速增长 2013 年,公司信用交易业务全面提速,多项业务指标增长显著, 其中两融业务收入同比增长207.43%, 两融余额同比增长304.26%,期末融资融券余额达22.33 亿元。;约定购回和股权质押业务也成为公司收入的重要来源,期末两者余额合计达17.64 亿元。

　　自营业绩良好

　　报告期内,公司自营业务主动战略调整,适当降低传统方向性投资的规模,加大量化投资投入,同时通过股指期货、国债期货和利率互换等金融衍生工具,对股票和固定收益类证券实施套期保值,探索出自营业务低风险盈利模式。报告期内,公司证券自营业务实现营业收入2.65 亿元,同比增长44.22%。

　　中信建投观点

　　公司战略目标明确,服务实体经济特色鲜明;增发募集资金到位后,发展更有保证,维持 “增持”评级。