IPO“新米”促券商135亿利润 13只股享饕餮盛宴(8)

　　光大证券:乌龙指影响渐淡,待来年稳健增长

　　光大证券 601788

　　研究机构：华融证券 分析师：曹雪锋 撰写日期：2014-03-31

　　年报概要 3月26日,光大证券发布了2013年年度报告。2013年,光大证券实现营业收入40.19亿元,同比增长10.07%;归属于上市公司股东的净利润2.06亿元,同比下降72.56%;基本每股收益0.06元,同比下降79.48%;加权平均净资产收益率0.93%,比2012年减少3.63个百分点。 光大证券2013年度分配预案为每10股派0.2元(含税)。

　　“816”乌龙指事件对公司利润造成严重影响 “816事件”对公司利润的影响主要有两方面,一是事件后,为了补充流动性,降低“自营权益类证券及证券衍生品/净资本”的比例,公司集中处置了部分权益类可供出售金融资产,亏损7.1亿元;二是由于事件本身,被证监会处以5.238亿元的罚金,对最终利润的影响超过12亿元。如不考虑乌龙指的直接影响,公司净利润增长率应该超过20%。

　　“乌龙指”事件间接影响到公司下半年业务的发展 2013年,全行业115家证券公司实现营业收入1592.41亿元,同比增长22.99%,光大证券仅增长10.07%;全行业实现净利润440.21亿元,同比增长33.68%,光大证券大幅下降72.56%。而在中报时,光大证券营业收入同比增长13.24%,高于上市券商营业收入10.55%的增长率。

　　经纪业务:2013年光大证券股基成交额为29633.06亿元,在券商中排名第11位,与2012年持平;债券现货成交额为1902.03亿元,排名第16位,比2012年下降2位。

　　投行业务:2013年光大证券共完成4单股权承销业务,分别是山西焦化(600740.SH)、天奇股份(002009.SZ)、华英农业(002321.SZ)和康强电子(002119.SZ)的定向增发业务,总承销金额30.11亿元,排名第23位。而2012年,光大证券完成了3单股权承销业务,总承销金额为35.3亿元。债券承销方面,2013年光大证券总承销金额为139.33亿元,排名第25位;稍弱于2012年166.9亿元的债券承销金额。 资管业务:2013年,光大证券资管业务也迎来爆发性增长。2013 年发行“阳光稳债分级”等25只集合理财产品,新增定向资产管理计划469 亿元。截至年末,公司受托管理本金规模1499亿元,居行业第7,其中集合理财产品规模149 亿元,位居行业第4。

　　融资融券业务:2013 年,光大证券实现融资融券利息净收入3.22 亿元,同比增长406%。2013 年,光大证券期末融资融券余额达到120.75 亿元,期间累计融资买入额达到1280.79 亿元,在券商中排名第11 位。

　　投资建议:沉寂之后有待回升

　　2013年,“816事件”对光大证券的业绩产生了明显的压制,从业务分项来看,其自营业务收入出现了明显下滑。但与此同时,其经纪业务、投行业务表现都较为出色,资管业务和两融业务也都有较快增长。我们认为,随着“816事件”的影响逐渐淡化,14年光大证券的业绩将出现稳步增长。因此,我们对光大证券给予推荐评级。

　　风险提示

　　经纪业务可能面临互联网金融带来的压力