基建刺激预期升温 工业品整体反弹

　　每当国家刺激来临的时候，工业品都会有所表现。4月23日晚间，国务院常务会议决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目的时候，第二天工业品期货价格全线出现大幅反弹。

　　国务院23日决定首批推出80个示范项目，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。这些项目主要包括铁路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面。下一步将推动油气勘查、公用事业、水利、机场等领域扩大向社会资本开放。

　　这是国务院首次借助投资体制改革名义，直接启动项目来吸引民间投资，目的是获得短期“稳增长”效果。但由于民间投资环境多年来渐趋恶化，此番刺激能否获得成效，仍有待观察。

　　从政策意图上看，中国经济要持续增长，必须放弃政府投资拉动的增长模式，但是公布的标的来看，基建仍将占据相当的一部分。这意味着，即便这些不是政府投资来拉动，也将是民资来拉动的新版本铁公基。

　　这一场景曾经在2012年和2013年下半年上演，今年会例外吗？最少期货市场投资者的情绪暗示了相同性，昨日工业品价格纷纷走高，这些工业品都曾经被认为是严重过剩的产品，比如钢铁、铝、焦炭、甲醇等。

　　当日公布的数据显示，汇丰4月份中国制造业采购经理人指数（PMI）攀升至48.3，创两个月新高，虽然仍低于50，而且新出口订单和就业数据不佳，但是制造业企稳回升态势也正在成行。这对于提振市场信心起到重要帮助。

　　但是，工业品的反弹空间能有多大，会持续多久？诸多迹象表明，经济下行压力增大，若要稳增长，需要刺激政策不断出台，虽然像挤牙膏，但最终会达到一定强度。今番的“80项目”招标，其实就是“微刺激”的一道菜。

　　这些菜能否满足大幅反弹的要求，仍要看后期的刺激的力度。因为，工业品的过剩程度已经超过了2012年和2013年的情况。在3月份，全球铝产量已经是历史新高，而中国钢铁产量也刷新了历史纪录，煤制甲醇工程上马规模也刷新了历史纪录。

　　而除了政府的铁公基建设增加需求，其他方面的工业品需求尤其地产对于工业品的需求仍在萎缩，因为地产的去库存正在遭遇地方政府的强大阻力。根据北京市住建委4月21日统计显示，北京新建住宅库存为67212套，这也是从2013年3月20日以来的库存最高点。