预期再度下修弱势震荡或成惯性

　　回顾近一段时间市场的表现，可以说每遇利空冲击，市场几乎都本能地以下跌进行回应，这似乎已经成为了一种惯性。而短期市场整体预期的下修，或许还会进一步强化这种弱势震荡的惯性。分析人士表示，目前来看，市场要摆脱这种惯性，除了需要经济及政策的逐步给力外，市场信心的强力恢复恐怕才是当下最关键的力量。

　　应该说，无论是稳增长举措的先行还是国泰君安证券敢于在此点位高喊400点反弹，无疑都指向政策刺激的预期大幅升温。实际上，无论是区域规划的加速带来的区域基建潮，还是定向降准启动的货币政策微调预期，确实在这一时点让“久旱望甘霖”的市场看到了转机。于是地产股摇旗呐喊，金融股也振臂而来，周期股纷纷蠢蠢欲动。

　　然而，现实很快就让这些抢跑者“投降”：一来，目前出台的稳增长政策，均是托底式举措；二来，由于当前经济结构的状况，政策微调的效应难免会被大打折扣。

　　此外，政治局会议重申坚持现有的财政货币政策基调，这在一定程度上打击了短期市场对政策刺激的憧憬。今年一季度经济增速处于年度预期目标范围内，就业形势总体较好，物价水平基本稳定，贸易收支状况有所改善，财政收入、企业效益、居民收入状况较好。也就是说，一季度的GDP增速是处于管理层的容忍范围之内的，即便短期管理层出台不少微刺激，也只是提前预防经济失速风险。分析人士表示，A股市场向来都是“政策市”，对强刺激政策的憧憬往往都能一触即发，并能催生阶段性的反弹行情。然而，随着市场预期的不断验伪，接下来市场对刺激政策的预期可能逐步面临下修。中期来看，在经济下行压力较大以及市场供给将增加的背景下，投资者可能要习惯过“苦日子”，毕竟震荡下行可能是市场的一种常态。