医药板块一季度增速放缓 券商激辩未来业绩

　　182家医药上市公司一季报披露完毕，整体销售收入增长11.6%，扣非净利润同比增长11.4%，业绩表现不尽如人意。引发投资者深思的是，医药板块一季度业绩表现是短期低点还是增速放缓的信号？在药品招标降价、医保控费和商业贿赂整治等政策冲击下，医药板块过去的高增长是否还能维持？

　　海通证券认为，整个医药行业增速放缓现象在未来相当长一段时间内都会存在，行业两极分化不可避免。然而，中信证券则指出，一季度是行业增速低点，预计全年情况环比增长，好于一季度。

　　海通证券医药行业首席分析师周锐称，2009年，医药上市公司中，净利增速超过30%的企业占总量比例高达58%，而到了今年1季度，这一比例降为28%。行业增速放缓，高成长个股比重下降，是不争的事实。

　　然而，中信证券医药行业首席分析师张明芳却持不同观点，她认为，今年一季度医药板块增速放缓在一定程度上是由于去年春节较早，导致部分医药企业发货在四季度就已体现，对企业一季度业绩影响较大。“从全年来看，一季度是行业增速低点，全年将呈环比增长。”

　　医药行业一直被视为朝阳产业，老龄化加剧、药品和诊疗方式升级换代、财政投入加大等因素促使我国医药行业发展升温。然而，医保控费、药品降价、低价招标以及商业贿赂成为行业痛点，侵蚀药品利润。

　　周锐指出，整个医药行业增速放缓现象在未来相当长一段时间内都会存在，大量公司业绩增速将维持在20%甚至10%，少量公司能依靠主业保持业绩30%以上增速，行业两极分化不可避免。

　　然而，在张明芳看来，今年医药板块政策环境转好。具体来看，去年对行业影响较大的医药商业贿赂将趋于常态化管理，对行业冲击力不及去年；基药招标方面，广东基本药物增补“行贿、出事”，变成行业利好，其他省份效仿广东动力不再，招标规则转向“质量优先”；在省增补方面，各省基药增补迅速降温，执行国家 520 目录，后续省份基药招标进程加快，基药红利在下半年和明年将体现。“基药520品种受益政策红利更明确。”