未来10年智慧城市投资2万亿 八只概念股将井喷

　　未来10年智慧城市投资2万亿 第一阵营公司盘点

　　5月9日，国内十几家上市公司老总齐聚北京共同宣布：中国智慧城市投资联合体(以下简称联合体)正式成立。它标志着，迄今为止，我国规模最大、最具实力的智慧城市投资“联合舰队”正式起锚起航，并将打造我国智慧城市投资第一阵营。

　　党的十八大后，我国智慧城市建设大幕正式拉开。智慧城市是新型城镇化重要内容，已提升到国家战略的高度，中央高层领导也频频表态要“开展智慧城市建设，促进信息消费”。有专家预计，今后智慧城市建设将提速，各个试点城市的项目或将陆续落地，未来10年与智慧城市相关的投资有望达到2万亿元。

　　联合体首届轮值主席、东华软件董事长薛向东认为，面对各地不断掀起智慧城市建设热潮，如何促进智慧城市健康发展？如何解决智慧城市巨额资金的来源？这些都是亟待解决的现实问题。为此，东华软件、综艺股份、碧水源、东方园林、烽火通信、桑德集团、立思辰等十几家有志于中国智慧城市投资建设的上市公司、行业龙头和投资公司，积极响应国家号召，率先发起成立联合体，就是愿与智慧城市产业链各方携手，把握商机，抱团发展，形成聚合效应，组建联合舰队，突出资本、技术和人才优势。

　　银江股份:2013年智慧城市收入大幅增长,毛利基本稳定

　　银江股份 300020

　　研究机构：中金公司 分析师：卢婷 撰写日期：2014-04-28

　　业绩基本符合预期.

　　银江股份2013 年实现营收18.55 亿元,同比增长26.9%;实现营业利润1.44 亿元,同比增长24.19%;归属于母公司净利润1.46 亿元。2013 年年报中不含亚太安讯并表。2014 年一季报营收增长27.03%,净利润增长48.42%。

　　智慧城市收入大幅增长,毛利保持稳定。分行业看,智慧交通业务受整个行业投资增速放缓影响,下滑5.28%;智慧医疗下滑8.76%;智慧城市业务则同比大增65.8%。毛利率方面,公司总体毛利保持稳定,2013 年达到23.51%。2014 年一季度略有回升,达到23.9%。另外,去年智慧城市毛利略有下降,较之2012 年同期下降1.41 个百分点。

　　2013 年研发投入7276.4 万元,其中资本化比例达到39.78%,较之2012 年提升12.69%,占当期利润比重达到20.44%。

　　2013 年应收账款达到6.04 亿元,比年初增长31%;受到BT项目垫资影响,经营性活动净现金流为-950 万元。

　　订单方面,2013 年公司新增订单(不含框架协议)为20.5 亿元。其中交通订单8.2 亿,医疗订单3 亿,智慧城市新增订单达到9.3 亿。

　　发展趋势? 由于智慧城市资金需求较大,公司今年将选择合适的机会进行再融资。

　　公司今年还将发挥智慧城市总包模式的优势,争取更多智慧城市订单。

　　公司提出内生发展与外延扩张并重,有望借收购实现智慧城市一体化解决方案。

　　盈利预测调整.

　　考虑亚太安讯并表,我们维持2014/2015 年EPS 为0.94/1.31 元。

　　估值与建议.

　　今年公司的看点在于智慧城市订单及再融资预期。一旦资金的限制解除,继前期莱西、章丘、重庆南岸之后,公司有望凭借资金实力形成智慧城市轨道交通、城市道路交通、医疗等多行业解决方案,获得更多智慧城市订单。目前股价对应2014/2015 年P/E 分别为32x/23x。维持推荐。