氟化工行业逐渐回暖 关注六只股未来走势(附股)

　　制冷剂R22大幅涨价 氟化工行业逐渐回暖

　　在经历了长达3年的调整后，氟化工行业或将进入复苏早期阶段。今年3月以来，以制冷剂R22为代表的氟化工产品涨势凶猛。而随着5月以来天气逐渐炎热，这些产品的需求有望持续增加。

　　昨日，三爱富、巨化股份两家氟化工上市公司双双涨停，涉足氟化工产业链的鲁西化工涨幅亦达到4.35%。生意社提供的数据显示，一季度以来，氟化工行业指数从652点涨至687点，涨幅达到5.26%，行业正在逐渐回暖。

　　制冷剂R22无疑是氟化工行业回暖的主要推手。据了解，3月至今，R22市场价格涨幅高达33.5%，带动R22原料三氯甲烷价格亦上涨28%。生意社化工分社社长张明表示，实际上在去年四季度，氟化工产业链的多数产品就在一点一点反弹，没有出现大涨大跌的局面，这意味着行业的基础比较扎实。

　　分析人士认为，R22大涨或是受去商品化预期的影响。今年是我国履行《蒙特利尔条约》的第一年，该条约的主要宗旨是控制生产和使用对大气臭氧层有破坏性的化学物品，R22作为使用最为广泛的制冷剂产品，将会被重点削减产能和消费。

　　张明表示，尽管今年R22去商品化进程开始，但它仍是氟化工下游重要产品PTFE和新型制冷剂R410A的基础原料，国内和欧美的需求一直还在。还有不少旧式的空调和冰箱依然需要R22作为制冷剂。

　　尽管目前我国还未出台淘汰R22的具体操作措施，但随着号称“史上最严”的新环保法通过人大表决，市场预期认为一旦R22操作政策出台，国内R22市场将面临严格生产和销售监管。届时，不符合要求的中小企业有望关停。

　　“未来5个月，制冷剂需求将持续旺盛，今年前两个季度的制冷剂产品预计会跟当初的草甘膦一样。”张明表示。受环保核查趋严以及海外需求启动影响，去年二、三季度，草甘膦走出两波大涨行情。(证券时报)

　　三爱富调研报告:行业仍较低迷,新产品值得关注

　　三爱富 600636

　　研究机构：民生证券 分析师：刘威 撰写日期：2014-04-16

　　一、事件概述

　　近日我们前往三爱富公司,与管理层进行了交流。了解公司产业链的发展情况及将来的业务规划。

　　二、分析与判断

　　产能和11 年差不多。

　　目前公司产品产能R22(4-4.5 万吨,部分自用为原料,部分外卖),R125 年产能1万吨,R32 产能1.1 万吨,PTFE7000-8000 吨,PVDF1 万吨(7000)。R152A 是4万吨,R142 是4 万吨, R141B 是2 万吨,把R125 和R32 卖给杜邦,然后混配R410. 1234yf 二期也是3000 吨。

　　供求仍处于过剩状态。盈利较为低迷。

　　目前R22 行业产能60 万吨,需求50 万吨。和三年之前差不多。这几年好多小企业没有得到国家环保部的批准,而是以项目配套的名义偷着建,没有统计在内。

　　R32、R125 等产品目前产能过剩都较为严重。市场没有比较低迷。

　　CDM2014 年后将终止。

　　经公司与国际复兴开发银行-伞形碳基金的托管人进行磋商,最终通过获取赔偿款和补偿款弥补了因提前终止CDM 项目给公司带来的收益损失。UCFT1 将通过向中昊化工支付1772 万欧元赔偿款来提前终止ERPA,于2013 年度全额支付。 中昊化工将继续焚烧2013 年度所产生的HFC-23,托管人愿意为此支付运行费用1181 万欧元,并分别于2013 年度和2014 年度各支付50%。

　　HFO1234yf 值得关注。

　　HFO(次氟酸)制冷剂是第四代基於氟的制冷剂。公司目前产能3000 吨,HFO1234yf 将在未来成为全球最主要的汽车空调制冷剂垄断市场。但去年欧盟在立法的时候受到代母乐等公司的抵制,导致欧洲销量不畅,最终结果是新车型必须强制使用,老车型要2016 年以后才强制使用。目前该产品市场容量10 万吨左右,公司是全球第一套商业化装置,该产品盈利较好,值得重点关注。

　　三、盈利预测与投资建议

　　预计公司14-15 年EPS0.23、0.26 元,“谨慎推荐”评级。

　　四、风险提示:化工整体低迷;氟化工产品价格大幅下跌等风险