巨丰观察：新常态对股市的影响

　　作为近年来重要的经济术语，“新常态”最先由美国太平洋(601099)基金管理公司总裁埃里安(MohamedEl-Erian)提出。尽管在不同领域有不同含义，但“新常态”在宏观经济领域被西方舆论普遍形容为危机之后经济恢复的缓慢而痛苦的过程。

　　习近平近日在河南考察时强调，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。我国经济发展的基本面没有改变，要坚持稳中求进的工作总基调，继续处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的关系，深化改革，发挥优势，创新思路，统筹兼顾，确保经济持续健康发展和社会和谐稳定。

　　巨丰投顾认为，中国目前的总体调控思路是不出台大规模刺激、坚持市场的决定性作用、落实减政放权等举措。与此同时，推行自贸区和“两带一路”(丝绸之路经济带、长江经济带和21世纪海上丝绸之路)，尽快挖掘新的红利。事实上，中国政府此前已经加快了对基础设施和保障房建设的投资。

　　不仅如此，中央还有针对性的提出微刺激：加快中西部地区的铁路建设，加强东部沿海的核电建设。这一系列的基础设施建设将一定程度抵消淘汰落后产能带来的经济下滑。

　　对于当前的经济下行压力，有经济学家认为中国近期经济增速的放缓其实是从2010年四季度开始的，这是经济增长“转阶段”的必然过程，经过了3年多的时间后，基本快调整到位了，低也低不到哪里去，高也高不到哪里去，大家要适应。

　　其实，中国经济增速即使回落到7%，从全球来看，仍然是高增长，关键还是要控制风险。避免出台大规模刺激计划，避免出现大跃进式的运动，尤其是避免各地出台保增长而导致的重复建设及产能过剩！2008年光伏产业被江苏、江西、内蒙等多地区作为拉动经济的投资标的，结果是全行业的亏损，龙头企业无锡尚德、江西赛维LDK纷纷破产！

　　有投资者对中国经济增长的下滑表示担忧，认为股市会遭受重大打击。其实不然：中国经济过去十多年来曾长期保持两位数增长，上证综指如今却持续徘徊在2001年的2000点一线，这说明了什么？

　　经济高增长，股市未必能涨，经济增速回落，股市未必就一直熊下去。关键还是要看上市公司的质量，上市公司能否持续为股东创造价值，这才是根本。

　　美国经济长期增长率不过3%而已，美国股市最近50多年年均回报率却高达10%以上。

　　A股市场回报率低，问题出在股市，而不是经济增速下来了。这一点，我们要有清醒的认识。