央行出手暗藏两大信号 A股反弹好戏刚开始?(5)

　　方正证券：政策底不是市场底 2000点政策底确立

　　2000点上方构筑政策底，尽管政策底不是市场底，“新国九条”难立即大盘扭转趋势，但其中的“壮大专业机构投资者”使市场对新机构资金入市的憧憬。。。

　　一方面IPO 预披露不减，IPO 加快预期笼罩市场，另一方面已公布的4 月份经济数据依旧纠结，成未来政策的鸡肋之嫌，机构在2000 点附近护盘，但存量资金又难推升大盘走高。最终，上周大盘围绕前一周收盘点位震荡，并以小幅下挫0.75%收盘，创业板下挫1.92%，上周两市总成交量较前一周折算成交量基本持平，表明目前活跃资金仍以场内存量资金为主，场外资金保持观望，IPO 使市场信心严重不足。

　　个股活跃度减弱，但分化加大，量能不能有效释放，2000 点上方维稳，成为场内主力资金意图所在，“跷跷板”现象加剧，成为市场维稳手段，热点转换较快，赚钱效应较低，亏钱效应增加。互联网、医疗设备、文化传媒、娱乐游戏、通信设备、电子仪器、物流、软件开发、医药、军工等前期成长股，则跌幅较深，资金继续从中流出；相反，前期一直低迷，价位与PE较低的有色、煤炭、钢铁等，则受到资金青睐，成为维护大盘在2000点上方运行的主力，这是上周盘面主要特征。

　　从技术上看，上周大盘冲高回落，多处于“过山车”走势中，呈价跌量平态势，2040点上方平台对大盘形成较大压力，量能严重不足，制约了大盘反抽空间，由于周线MACD技术指标形成死叉，加之周K线组合显示，除非有利好刺激，短线大盘调整压力犹存，至少将制约了短线大盘反弹空间；日线技术指标显示，上周五大盘价跌量缩，5日、10日均线对大盘形成反压，日K线组合显示，短线大盘有望技术性反弹，能否挑战2040点上方平台压力，量能能否有效释放是关键；分时图技术指标显示，部分分时图技术指标处于高位，制约大盘向上空间，而部分K线组合却又预示，短线大盘存盘中反抽要求。综合技术分析，我们认为，短线大盘仍将围绕2000点上方附近震荡，但由于底部盘整已久，方向性选择将在本周出现。

　　继去年12月27日国务院出台的保护投资者“国九条”及今年3月25日出台的“国六条”，在IPO即将重启之际，在市场情绪低迷之时，国务院周末发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，内容共九条三十三款，即“新国九条”，市场虽已有预期，内容也是近一年多以来管理层有关资本市场发展的意见集合，意在对冲IPO对市场负面影响，但较之04版“老国九条”的改革重在股权分置，“新国九条”重在中国证券市场全方位中长期改革发展规划。近半年来，国务院不断发表促进资本市场健康发展意见，密度之高，力度之大，历史罕见，这说明在中国经济转型、产业结构调整、防范金融风险之际，资本市场作用与地位已大幅提升，作为政策市的A股市场，随着政策不断倾斜，力度不断加大，牛市政策要素的累积，必引爆未来A股市场中长期上涨走势。我们认为，2000点上方构筑政策底，尽管政策底不是市场底，“新国九条”难立即大盘扭转趋势，但其中的“壮大专业机构投资者”使市场对新机构资金入市的憧憬，“完善资本市场税收政策”使市场对降低印花税的预期，加之4月PPI现拐点迹象，都将促短线大盘反弹，能否跨越2040—2050点间平台压力，量能能否释放是关键。操作上，不追高、立足短线，坚持“机会是跌出来的，风险是涨出来的”投资理念，逢低关注国企改革、互联网金融、券商、农业及中期跌幅较深、底部形态较好、量能不断释放、股价弹性较大的个股交易性机会，逢高继续减持中期涨幅过高高估值题材股。