人民日报：短期A股难涨 安信证券：面临快速下跌风险

　　5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。政策出台第一个交易日，沪深股市双双大涨。分析人士认为，新“国九条”代表着国务院深化资本市场改革的新思路，其中推进股票发行注册制改革、完善退市制度、坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益、逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种等亮点，都将为股市长期健康发展注入新鲜血液。

　　从融资导向转投资

　　2004年1月31日，国务院曾颁布《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，被称为“国九条”。“与国九条相比，新国九条涉及范围更广泛，整体框架更为完整，政策支持力度更大，从制度安排上对我国未来资本市场健康发展作出了整体规划，尤其在市场化改革和简政放权的背景下出台，意义更显重大。”财经评论员苏培科说。

　　新“国九条”有许多亮点。申银万国证券股份有限公司总裁储晓明认为，新“国九条”清晰界定了市场与政府的关系，提出“减少审批、核准、备案事项，强化事中事后监管”等。首次将资本市场的功能定位从融资导向转到了投资导向，要求“促进上市公司提高效益，增强持续回报投资者能力，为股东创造更多价值”，明确扶持私募投资股权等机构投资者队伍。

　　此外，加强保护投资者利益、改革股票发行注册制等举措都引人关注。新“国九条”从健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权等9个方面，要求进一步加强对中小投资者合法权益的保护。国泰君安首席经济学家林采宜表示，国务院文件正式确认股票发行注册制改革，在新“国九条”第一个措施里就提到，建立完善以信息披露为中心的股票发行制度，这意味着在制度层面已经把新股IPO未来的制度框架确认下来了。

　　奠定未来牛市基础

　　新“国九条”无疑对股市是重大利好，其作用在政策颁布后第一个交易日就显现出来。5月12日，沪深两市受新政提振，双双高开。据报道，当天，券商股领涨两市，盘中有色、煤炭、钢铁等资源股集体爆发，沪指强势拉升涨近2%，呈现逼空态势。两市近60只个股涨停。

　　市场普遍看好新政对股市的长期利好。储晓明认为，决定股市未来长期走势的肯定是市场对宏观经济的预期，而资本市场的市场化程度越高，就越有利于股市发挥“经济晴雨表”的作用。所以，长期而言，这是重大利好。星石投资总经理杨玲表示，长期看新“国九条”将为股市未来牛市奠定制度基础。

　　但短期作用还有待观察。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，新“国九条”把资本市场放在宏观经济背景下作出一个制度安排。多层次资本市场可以减轻股市IPO的压力，长远利于股市发展。但这需要过程，立竿见影的效果有限。

　　“当前资本市场承压较重，经济下行，房价走弱，资金外流，再加上IPO开闸又带来新的压力，在这种情况下，新‘国九条’的出台也只能给市场提振一些信心，短期内并不能改变资本市场的走势。”长城基金宏观策略研究总监向威达认为。

　　需要进行有效落实

　　新“国九条”为今后股市发展树立了良好目标，但业内人士指出，市场不可能因为一个文件的出台而发生巨大变化。财经评论员曹中铭表示，“A股市场的出路在于改革，只要监管部门真正进行深入骨髓式的改革，投资者对股市就会有信心。”

　　政策能否对市场产生切实影响，关键还在于要有效落实。申银万国证券研究所首席分析师桂浩明举例称，完善税收政策、减轻税负，完善退市制度等，这些在过去的文件中都有提及，但是，从过去到现在未得到有效落实。

　　市场普遍预计未来还将出台有利于资本市场的配套政策。首创证券研发中心副总经理王剑辉估计，下一步可能会有具体的细则出台，如新“国九条”提到培养私募市场，如何培育要有具体的细则出台。(人民日报海外版 罗兰)