页岩气产业化再传利好 相关五公司后劲十足(股)(5)

　　巨星科技 002444

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚,刘军,李佳 撰写日期：2014-05-13

　　事件描述

　　巨星科技公告收购中易和股权,成为其第一大股东,股权转让总价为1,800万元。同时,各方将以注册资本1:1.3的价格进行增资(即每1元注册资本对应增资价格1.3元)。增资完成后中易和注册资本升至1.3亿元,巨星科技持股比例为22.72%。

　　事件评论

　　投资并增资中易和,迈出高科技产业升级第一步。公司公告将以1,800万元收购中易和部分股权。同时,与中易和各高管以注册资本1:1.3的价格进行增资(即每1元注册资本对应增资价格1.3元),增资完成后中易和注册资本升至1.3亿元。巨星科技持股比例为22.72%,是第一大股东。虽然中易和短期无法给巨星带来很大的投资收益,但是这次并购是巨星向外延进入高科技产业的第一步,标志性意义显著。

　　技术均为国内第一梯队或垄断,产业空间或超千亿。中易和是一家具有国际领先水平的高科技企业,下属子公司主要为:浙江国自机器人技术有限公司(持股比例81.6%)、浙江中控太阳能技术有限公司(持股比例43%)、浙江中易和节能技术有限公司(持股比例50%)、浙江中控研究院(持股比例100%)。我们估算,以上四个领域的潜在市场容量可能超过1000亿元。

　　具备成功基因,后续将加快投入,打造新增长极。凭借产品设计、渠道掌控和质量控制能力,巨星科技在过去20年持续快速扩张,彰显其管理层的优秀素质。此次正式进军高科技领域,意在打造手工具以外的多个新增长极,后续投入会稳步追加。其中,机器人业务将受益浙江省“机器换人”计划,且与现有业务协同效益明显,有望高速扩张。

　　受益美国经济复苏,主业稳步增长,提供充沛现金流。受益美国经济回升,预计未来2-3年手工具业务稳步增长,现金流充沛,为新业务发展提供有利条件。

　　业绩预测及投资建议:预计公司2014-15年收入分别为32.5亿、40.9亿,EPS约0.55元、0.70元,对应PE分别为16、13倍。此次收购大幅提升公司未来发展空间,坚定看好,继续“推荐”。

　　风险提示

　　新业务发展速度慢于预期。