违规案例曝光承销潜规则 发行路演强化合规性监管

　　距离6月份IPO发行重启，已经越来越近，在这个时刻，证监会公布了进行了4个多月的首次IPO发行承销大检查罚单。

　　这里面涉及到6个新股项目、2家发行人上市公司、4家券商和6名个人，包括我武生物、良信电器、炬华科技、天保重装、慈铭体检、天赐材料等6家新股项目。

　　IPO承销罚单

　　各家的违规原因有所不同。

　　其中，海际大和在我武生物项目承销过程中，其副总经理陈永阳、投资银行一部总经理计静波在询价敏感时间段内，私下与投资者联系，该投资者参与报价并获得配售；在配售过程中，向不符合优先配售条件的投资者优先配售，事后倒签协议以满足优先配售条件。

　　东吴证券在承销良信电器项目过程中，资本市场部的杨庆林、池梁在询价敏感时间段与某个人投资者电话联系，该投资者实际控制的投资产品参与报价并获得配售。

　　海通证券在承销炬华科技项目过程中，向海通证券董事任职单位的关联公司配售股票，属于向禁止配售的配售对象配售股票的情形。

　　海通证券在承销慈铭体检项目过程中，路演材料中有关发行人的信息超出招股说明书披露内容。

　　国信证券在承销天赐材料项目过程中，张?(研究所研究员)、甄艺(销售人员)擅自披露个人对发行定价看法，对投资者报价造成干扰。

　　东北证券在承销天保重装项目过程中，投资价值研究报告及路演材料有关发行人的信息超出招股说明书披露内容。

　　这些以往在发行承销中的种种潜规则，终于第一次经过检查被摆到台前，相关各方也收到了罚单。

　　其中，挑战自主配售底线的海际大和，收到了最重的罚单，包括“3个月暂不受理其证券承销业务有关文件”、“责令处分有关人员”和“责令公开说明”的监管措施，相关人员被“出具警示函”。

　　值得注意的是，来自自律监管的惩罚还在后面，“证券业协会还将对相关违规主体采取自律监管措施”。

　　罚单到底能起到多大的后续警示作用，在即将来到的6月发行重启中将得到验证。而监管层对于接下来的发行重启，已经开始做准备。

　　路演新信号

　　据21世纪经济报道获悉，5月23日下午，证监会发行部组织相关券商开会，针对即将发行的新股发行方案调整、路演推介等事宜，作出沟通。

　　其中，针对路演推介，证监会相关负责人表示，未来律师要对券商的路演过程进行鉴证，包括路演过程和推介资料，对推介材料是否有超过招股说明书范围要发表明确意见。网下路演可以选择不做，但如果进行网下路演必须注重合规性。

　　“会上还举例了此前有公司在推介材料中超过招股书内容的现象。”一位参会券商人士指出。

　　这意味着，接下来针对IPO发行的事后事中监管将更为加强。