国务院重点推进重大农业节水工程 龙头股有望受益(3)

　　大禹节水:甘肃将大力推广高效节水农业,预计大禹节水大订单纷至沓来

　　研究机构：银河证券 日期：5月11日

　　核心观点:

　　1.事件

　　近期分析师参加了甘肃省高效节水建设现场会暨河西走廊国家级高效节水灌溉示范区项目启动仪式,主要点评如下:

　　2.分析师的分析和判断

　　甘肃省未来将大力推广高效节水灌溉项目,发展现代农业。甘肃省水资源严重短缺,接近世界深度缺水水平线。全省农业用水占比80%,河西走廊地区占比90%,而农业用水中的80%是低效漫灌式用水。未来农业节水是关键,粗放式用水将向集约用水过渡,如微灌、喷灌。推广高效节水灌溉项目,目前甘肃省高效节水土地面积仅占18%,比例较低,而且之前建设的低灌项目运营不力,预计发挥效力的不到30%。以后不仅会加强高效节水灌溉项目建设,还会加强项目实施效力及为农民带来的收益。并会选择土地集中连片规模经营、效益高的地区,推进农业向设施化、集约化的现代农业发展方式转变。

　　河西走廊项目情况:A、范围。本项目实施范围涉及河西走廊酒泉、嘉峪关、张掖、金昌、武威5市18个县(市、区)及沿黄地区兰州、白银2市13个县(区),共7个市31个县(市、区)一家甘肃省农垦公司所属的14个农场与中牧公司所属的山丹马场。B、总体布局。一是在河西沿山河灌区(上游),以大田粮食等作物种植区为主,重点推广高标准管道输水灌溉,部分区域有针对性的适度推广微灌技术。二是在河西河水灌区、井河混灌区(中游),以制种玉米,棉花、蔬菜、葡萄瓜果为主,重点推广大田滴灌技术,适度温室微灌技术。三是在河西井灌区(下游)及沿黄地区提灌区,以蔬菜、瓜果、林果、花卉等高效经济作物为主,重点推广微灌工程,积极推广高标准管灌工程。四在河西走廊浅山区及沿黄高寒阴湿补充性灌溉区,主要以种植大田粮食作物及饲草料为主,适度发展管道式及机组灌溉。C、建设规模。预计投资规模91亿元。至2018年,项目区高效节水灌溉面积达到1000万亩,其中巩固提高目前已发展的186.39万亩,实施已列入敦煌、黑河、石羊河流域综合治理、小型农田水利重点县等项目规划面积86.32万亩,本次规划面积727.22万亩(其中高标准管灌389.09万亩,占53.5%;喷灌31.36万亩,占4.3%;微灌306.77万亩,占42.2%)。项目计划总工期7年,分2次实施。其中,2013-2016年为一期,规划发展面积500.00万亩,2017-2018年为二期,规划发展面积227.22万亩。D、预期效益。项目完成后,高效节水灌溉面积占全区有效灌溉面积比例达到70%以上,建立集工程节水,农艺节水以及管理节水技术为一体的农业节水综合技术体系。综合亩均节水145m3。年新增节水量10.55亿m3,灌溉水利用系数达到0.65以上,农田灌溉水分生产率达到1.35kg/m3年可减少地下水开采量2.12亿m3。提供生态用水6.33亿m3,年新增粮食产量2.82亿公斤。经济作物产值7.23亿元。

　　公司中标预测:河西走廊项目总投资91亿元(2013-2018年),13年投资7亿元(推迟至14年5月招标),预计14年投资12亿(14年10月份招标)。15、16、17年将是招标的大年,预计年均20亿元。资金来源是80%是国家专项资金提供,20%是甘肃省提供,违约风险较小。根据甘肃省的招标规划指导意见及公司以往中标市占率,预计大禹节水将在河西走廊项目中将占有50%-60%占有率,本次项目14年中标额将达10亿元,项目净利预计在10%左右。

　　3.盈利预测和投资建议

　　分析师预计公司2014/15/16年EPS为0.25/0.5/0.8元,增速分别为300%/100%/60%,对应当前股价PE为44x/22x/13x,考虑未来国家将对节水灌溉投资加大,13年公司扩张布局基本结束,14年公司主要任务是释放产能,随公司订单量不断增长,业绩拐点将至;另随着公司广西土地流转项目的顺利推进,公司将是A股市场中唯一的高效节水农业标杆标的,也是土地流转的成功典范。若将公司的运营模式大规模推广,公司市值成长空间巨大。分析师给予“推荐”评级。

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