3D打印技术首个行业标准正式立项 概念股再起风云(6)

　　机器人(300024)：订单持续快速增长 支撑后续业绩

　　期间业绩增长基本符合预期：期间公司实现营业收入2.65亿元，同比增长10.01%；实现营业利润0.39 亿元，同比增长13.5%；实现归属母公司股东净利润0.46 亿元，同比增长33.26%；实现EPS0.16 元。期间计入非经常损益的政府补助收入560.2 万元，同比增501.6 万元，扣除非经常性损益的净利润增速为22.04%。

　　订单持续快速增长，后续业绩有保障。公司在2013 年新签的订单约25 亿元，同比增长56.25%；今年一季度又新签订订单约9 亿元，同比增长约36.4%；预计公司目前在手订单约30 亿元。公司一季度末存货7.88 亿元，同比增长54.2%，比2013 年末增长14.2%，同时一季度不是交付集中期，说明公司未交付的存货增长。

　　毛利率同比提升。期间综合毛利率同比增加了5.7 个百分点至32.5%。考虑到公司成套化、集成化及数字化的产品发展趋势，自我配套能力提升，以及不断完善的大客户结构，毛利率将可保证。

　　大客户战略助推机器人下游应用领域的不断拓展。大客户、大市场的战略合作伙伴策略：公司与沈阳第一机床厂、海信电器、中国铁道科学研究院城市轨道交通中心、骏马石油装备制造有限公司集团已形成战略合作伙伴关系，并开始具体业务合作。公司利用自己的技术优势及已有项目经验，不断拓展应用领域，工业机器人、数字化智能化工厂、移动机器人、清洁机器人、特种机器人，以及展示机器人、陪护机器人、骨科牵引机械手等多种服务机器人，这是公司持续发展的根本驱动力。

　　盈利预测及投资评级：我们预测公司2014-2016 年EPS 分别为1.23/1.63/2.14 元，对应的2014/2015 年动态PE 分别为39.6 倍和29.9 倍。考虑到公司订单不断增长，以及公司在各下游领域的不断拓展趋势，维持对公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：下游制造业持续不景气；新业务拓展推广低于预期。