期指减仓上行 “空军司令”空单反增

　　从持仓看，4月份最后一个交易日，期指总持仓仅有13.11万手。此后，期指总持仓一路上行，至本周三突破17万手，创下历史新高。但从成交看，5月份的成交量仅有1393.81万手，相比3月份的1701.09万手和4月份的1528.09万手有明显萎缩。

　　昨日，A股市场结束近一周来的颓势，出现明显反弹。上证指数创出近5个交易日的收盘新高。

　　受现货市场回暖的影响，期指也显著上扬，主力合约大涨1.33%，明显高于现货1.05%的涨幅，使得期现贴水幅度有所收敛。而期指总持仓在周三突破17万手，创出历史新高之后，昨日大幅回落了4599手，显示在久攻不下之际，空方初现撤军迹象。

　　自今年4月28日以来，A股市场进入窄幅整理阶段。上证指数始终围绕2025点震荡，上下不过35点。而5月份，股指的振幅仅有3.52%，创下了2003年3月以来的135个月新低，这也是上证指数历史上第二低的月度振幅。同样，沪深300指数5月份也在不足90个点(5月振幅4.1%)的范围内来回震荡，波动的中枢为2140点。在这期间，无论是上证指数还是沪深300指数的成交金额都大幅萎缩，双双创下近18个月的新低。

　　与现货市场缩量整理形成鲜明对比的是，股指期货市场却暗流涌动，多空博弈格局持续加剧。数据显示，4月份最后一个交易日，期指总持仓仅有13.11万手。此后，期指总持仓一路上行，至本周三突破17万手，创下历史新高。

　　期指持仓量的持续攀升意味着投资者分歧加大。对空方而言，经济持续疲软，部分行业信用风险增加是加大做空力度的主要原因。对于多方而言，敢于增仓反击的理由在于：蓝筹股估值合理，大盘整体跌幅有限；政策面转暖，并有进一步放松的预期。

　　实际上，从主力席位的持仓情况看，空头始终占据了明显的优势。但截至昨日，期指主力合约仍在2150点附近，这也是一个多月来的中等偏上的位置。可以说，在本轮多空博弈中，空方气势虽大，却并没有占到多大的便宜。

　　现货市场波动收窄加大了期指的操作难度，导致5月份期指交投明显下降。数据显示，5月份的成交量仅有1393.81万手，相比3月份的1701.09万手和4月份的1528.09万手有明显萎缩。

　　期指何时才能打破当前的焦灼状况呢？业内人士普遍认为，持仓量将是一个重要的参考指标，只有持仓量出现趋势性下降，期指才能走出明确的向上或向下的突破性行情。

　　数据显示，昨日期指总持仓下降了近4600手，但能否形成趋势仍有待观察。而且从主力席位的持仓变化来看，“空军司令”中信期货空头持仓不减反增，其在IF1406和IF1407合约上的空单分别增加了178手和400手。因此，就短期来看，多空博弈僵持的格局还会进一步延续。