绝密机构内参强推个股 13只股成翻身利器(名单)

　　安硕信息:可扩展性强的金融核心业务系统提供商

　　类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：王聪 日期：2014-06-26

　　与众不同的观点:1、公司是金融业最核心的信贷/风险管理系统供应商,具备极强的客户、行业、业务模式可扩展性。2、公司“一横一纵”的发展模式契合行业特点、公司资源禀赋,成长性好。

　　信贷/风险管理系统供应商,扩展性强。公司是国内专注于金融机构信贷资产/风险管理的金融IT解决方案提供商,业务极具特点,公司在客户、行业、业务模式3方面可扩展性强:

　　客户扩展:公司目前拥有金融行业客户超140 家,其中商业银行是最核心客户领域。截至2013年底,我国银行业共有3949家金融机构(145家城商行、468家农商行、133家农村合作银行、1803家农信社),中小商业银行IT建设相对滞后,公司未来客户拓展空间巨大。 行业扩展:目前公司业务分布于银行、信托、券商、财务公司等领域,其中银行类客户占比约85%。随着金融行业融合的发展趋势,非银行类行业对资产/风险管理的需求将大大提升,因此,公司行业拓展前景广阔。 模式扩展:目前公司主要是产品供应商的角色,未来业务拓展可有2种模式:1、“产品+服务”模式:在产品的基础上,前端扩展咨询服务,后端扩展运维服务。2、“产品+服务+业务”模式:在产品、服务的基础上,依据公司在信贷、风险领域的深厚行业知识、大数据积累,可与中小金融机构(农商行、村镇银行等)、新进入机构(如涉足互联网金融的机构)在业务层面开展合作。

　　“一横一纵”发展模式,成长性好。1、横向客户拓展。据IDC数据预测,2013-2017我国银行业IT解决方案市场规模年均增速将达21.7%。我国金融行业处于融合创新发展阶段,大量中小金融机构、创新业务主体大量涌现,对公司主业信贷/风险管理系统及BI将保持持续的旺盛需求。2、纵向业务延伸。由产品往“产品+服务+业务”模式发展(参照上节)。

　　人钱到位,公司进入提速发展阶段。2013年公司新增员工近200人,总数达1100人;IPO募集资金1.69亿元投入4大募投项目。随着公司业务量的增加、底层共享程度的提升,人均产出有望由目前的20万元(东华软件2013年人均产出为86万元)逐步提升,公司进入提速发展阶段。 股价催化剂。外延推进顺利;客户、行业、业务模式拓展顺利。

　　盈利预测与估值。预计2014-2016年归属母公司的净利润为6387万元、8231万元和10335万元,EPS为0.93元、1.20元和1.50元,对应PE为42、32和26。首次给予“谨慎推荐”评级,目标价42元。

　　风险提示:客户、行业拓展不及预期。

　　金证股份:商业模式颠覆式创新,互联网金融突破性推进

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2014-06-26

　　报告要点

　　事件描述

　　金证股份发布公告,公司与腾讯控股签署合作协议,双方将为金融客户共同提供定制版营销QQ服务。

　　事件评论

　　该项业务的分成模式是对金证原有的系统license收费模式的重大颠覆。根据合作协议,腾讯把QQ底层架构、API、通信协议等开放给金证,金证基于此为各个券商开发集证券开户、资讯、交易、营销、客服、理财产品销售、股权质押等多种功能于一体的互联网金融服务平台,未来该平台能够提供更多的增值业务。据媒体报道,首批有五家券商介入平台,分别是中山证券、华龙证券、西藏同信证券、华林证券、广州证券。在该项合作中,金证的盈利模式有两类:1、向各个券商等用户收取的系统集成、定制软件开发、运营服务等费用;2、券商根据预先约定的比例按照开户数、咨询数量等向金证支付的分成收入。之后金证再按照双方约定的标准向腾讯支付腾讯应得的营销QQ的分成收益。我们认为,该项业务是金证在互联网金融兴起时代在商业模式上的一次重大创新,将彻底颠覆金证原有的收取一次性系统建设费用的业务模式。

　　此项合作使得金证、腾讯、券商能达到三方共赢的效果。对券商等金融机构而言:互联网金融的冲击使得券商原有的营销渠道及业务模式发生了巨大变化,拥抱互联网成为其必然选择。和腾讯及金证的分成模式的合作,一方面降低业务创新的IT投入成本,另一方面借助腾讯QQ 8亿量级的终端用户流量,将使得券商原有的客户群体实现量级上的变化,也有助于券商未来形成差异化竞争优势;对金证而言:颠覆了公司原有的商业模式,分成模式使得金证能够充分分享互联网金融行业发展红利,有利于公司形成规模效应。随着互联网金融的持续深入,公司的盈利持续性及市场空间都将大幅提升;对腾讯而言,则有利于其打造闭环的金融生态体系。

　　互联网金融时代,金证作为连接金融机构与互联网平台必经的技术通道,其重要性及稀缺性价值进一步凸显。我们看好金证在互联网金融时代在业务创新和商业模式创新等方面的前景。因目前尚无法预测该项合作对公司业绩的具体贡献,因此我们暂不上调公司的盈利预测,预计公司2014-2016年EPS分别为0.59、0.81、1.04元。当前公司市值86.56亿,我们认为,新的商业模式以及后续公司在互联网金融领域的强烈发展预期,将对公司迈入百亿市值提供坚实的基础。维持对公司的强烈推荐。