国内首条低空航线通航 五股获利(5)

　　威海广泰:空港“现金牛”犇大消防铸造新增长极

　　威海广泰 002111

　　研究机构：长江证券 分析师：李佳 撰写日期：2014-06-24

　　报告要点.

　　威海广泰作为国内空港地面设备龙头企业,在积极转型扩张过程中,成功切入消防产业并取得骄人成果。一方面公司空港业务稳定的业绩增长及现金流为公司跨领域拓展提供坚实基础;另一方面通过兼并中卓时代、新山鹰逐步打造大消防板块,公司新的增长极渐臻完善。同时,公司借助强大的研发、制造能力在军工、新能源、海工领域积极寻求合作,为长远发展奠定坚实基础。

　　消防板块日臻完善,公司再入成长快轨.

　　中国消防设备市场规模超1200 亿,市场化进程处于起步阶段。细分行业中消防车、楼宇消防报警、大空间消防等高利润、高技术、高认证壁垒的“黄金矿脉”成为公司主要切入点。公司通过入主中卓时代完成了对于消防行业从认知到熟悉的提升,又通过新山鹰的收购进一步完善了大消防板块的塑造,预计在未来2-3 年内,公司消防板块收入、利润将大幅超越空港板块,成为公司新的增长极。

　　空港设备现金牛,“力顶”公司高成长.

　　当前中国民航市场空港地面设备年均需求约20 亿,威海广泰凭借过人的研发、制造实力已经成为行业绝对龙头,市占率高达50%-60%。未来2 年我国空港建设将进入改扩建高峰期,同时一批新建机场步入投放使用期,地面设备采购迎来小高峰。受益于此,空港业务将继续为公司发展提供充沛的现金流,并为新业务储备提供源源不断的动力。

　　军用特种车辆及电力电子设备孕育新增长极.

　　军用特种车辆需求超过400 亿,同时空港节能减排及分布式能源对于电力电子设备需求旺盛,公司通过积极合作储备技术及生产经验,孕育新增长极。