天空飘来五个字 震荡不是事

　　本报记者：本周沪深股市上下拉锯，震荡整理，周线双双收小阳线，多方略占优势。从技术上看，两市周五的收市指数都接近5日线，但都没过5日线，但又都在10日线之上，其他日均线也在附近缠绕，有点扑朔迷离；从周线来看，上综指周五的收市指数已经在5周10周和20周以及30周线之上，形态良好，有继续上行可能。但深成指周五的收市指数，仍在所有周均线之下，尽管已经接近，但形态仍未转好，似乎仍要整理修复。大盘是向上突破还是向下破位，似乎仍没有明确的答案。那么，后市大盘将如何运行呢？

　　中信证券 訾体益：本周市场基本围绕2050点附近震荡，成交量较上周略有放大，从量价关系上看，从谨慎看空逐渐转向反弹是有基础的。反弹必然要在2000点附近打好基础，因此2000点到2050点震荡时间越长，变盘的机会就越大。

　　齐鲁证券 杨柳：本周大盘震荡反弹，虽然有新一批IPO启动、股指期货交割、马航突发事件等因素的影响，但大盘仍然收出周阳线，略显强势。不过，我们认为近期市场产生突破的概率不大，下周有再次震荡调整的可能。前期我们曾经分析过，在目前的申购制度下，每一轮新股IPO从宣布启动到实际申购的过程，大盘往往会出现先涨后跌的情况。即新股申购配售市值要求为T-2日前20个交易日的平均市值，因此不少一直空仓等待申购新股的投资者在消息公布后立即着手买入适量股票，以满足市值配售的要求，为市场短期上行提供了增量资金。但这种空仓者为了申购新股而买入股票市值的行为到新股申购日前一天将告一段落，届时还可能出现重仓投资者为了申购新股而部分卖出的行为，因此，下周需注意市场短线反弹后再次冲高回落的风险。

　　北京首证 刘畅：本周的行情从周一在2050点附近起，周五又从2050点再反弹。因为上半年GDP数据有望保持在7.5%，较5月环比增长，同时用电量数据环比增长5%以上。行业数据上，证券行业整体利润同比增长30%以上，同时新能源汽车将在公务车的配比上达到一定的数量，而充电桩也将成为本年度加速发展的重点。军工的重组势在必行，国务院国资委近日公布，将在6家央企启动4项改革试点。被列为试点企业的6家央企为国家开发投资公司、中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团有限公司、中国节能环保集团公司和新兴际华集团有限公司。其中，国投和中粮集团被列为国有资本投资公司改革试点；中国医药集团和中国建筑材料集团成为混合所有制经济试点。新兴际华集团、中国节能环保公司、中国医药集团和中国建筑材料集团4家公司则成为董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点。所有的这一切都是在大盘轮动出现停顿之后的一个重大支撑，但市场想要大资金相信宏观面真正的好转了，或者获利系统在中长期一定是正面的，还需要时间。冬天太长了，即使柳树发了芽，大家还是觉得春天没有到来！下周N字形走势或者“楼梯形”走势的概率更高！

　　齐鲁证券 杨柳：从宏观层面看，目前也未出现足以令市场产生突破的信息。今年GDP预期目标仍保持在7.5%，但上半年GDP增速仅为7.4%，略低于预期目标。在7月16日，也就是上半年GDP数据公布当天召开的国务院常务会议再下“军令状”：今年《政府工作报告》确定的经济社会发展主要目标任务，必须保证完成。我们认为这意味着下半年还将继续推出微刺激的宏观调控政策，同时国企改革等改革红利也将继续释放，对于股市形成局部利好支撑。不过，高层也强调在调控上不搞“大水漫灌”，一些乐观人士预期的全面宽松政策可能难以实现。央行本周发布的今年上半年金融统计数据报告显示，6月末M2余额120.96万亿元，同比增长14.7%，而央行调查统计司司长盛松成预计全年M2增长13%~14%，意味着货币进一步宽松的空间已不大，股市暂不具备向上突破的条件。

　　从技术上看，今年以来上证指数一直运行在大三角形中，2177-2146点连线为三角形上边，下周位于2080点附近，而目前年线位于2090点，两者叠加将对大盘反弹形成强压力。1974-1991点连线为三角形下边，下周将位于2010点附近，如消息面无超预期因素影响，下周大盘可能反弹至三角形上边附近再回落，继续整理格局。创业板指数与主板节奏差异较大，在反弹至我们反复提示的1400点附近强压力区后，连续两周大幅回调，跌破年线后有短线反抽的可能。但其中期趋势不容乐观，周线图上不排除形成大头肩顶的风险，投资者应密切关注。

　　中信证券 訾体益：从基本面情况看，此前预计二季度数据略低于预期，固定资产投资低于预期，GDP增长低于预期。考虑主要因素依然是房地产行业的拖累，政策上会延续之前的微刺激为主，不太可能大幅转变政策力度。但实际上，7月16号的二季度GDP是超过预期的，达到7.5%，固定资产投资17.3%好于预期。数据普遍好于国内外的市场预期，这说明政府前期微刺激政策还是有效果的，经济出现了企稳回升的迹象。应该说，这些回稳经济刺激起到很大作用，这和2012年四季度、2013年三季度类似。但当时的经验也告诉我们，这种反弹的周期大概就是3-5个月，因此三季度末如果没有更多的进一步稳增长措施，经济数据有可能还会向下。因此三季度将是一个经济观察期，且预期政策进一步加码的可能性较小。

　　流动性方面，年中时点基本没有出现较大的流动性紧张，但是短期收益率有上行的迹象，比如短端国债收益率已经接近4月高点。但是流动性偏紧总体上较去年控制的要好，这略微的偏紧可能与微刺激政策带来的资金需求有关。需要对流动性偏紧做适当的关注，因为长期偏紧对股市显然不利。而逐渐展开的中报业绩披露也是给投资者不小的惊喜，本周创业板一度大挫也是与此有关：截至7月13日主板、中小板、创业板中报披露率分别为22%、100%、55%。从已披露预告看，创业板、创业板指、权重股预告归母净利同比分别为26.4%、21.4%、36.5%，较一季度的36.8%、35.3%、69.8%明显下滑。创业板过去两年历史告诉我们，业绩如此大幅低于预期其股价表现堪忧，因此个股选择上就有了规避业绩地雷的要求。

　　考虑到基本面及政策面，笔者继续建议投资者关注题材股，以新能源、新能源汽车为线，从特斯拉的出现就意味着新能源汽车真正地驶入正轨，从故事变成现实，这将是未来数年的重要题材，而且会略微区别于过去炒作的新能源概念。再一个，国企改革概念也可以持续关注，配合相关并购重组政策的出台，国资改革中的很多机会正在逐步明晰，地方有动力推动改革。除此之外，就剩下业绩完全有别于传统行业的TMT领域可以继续深耕了。

　　北京首证 刘畅：下周行情的预判上，我们认为更多的还是向年线附近靠拢，在沪指上也就是2090点附近。大盘形成标准的收敛三角形形态，虽然在上周的7月9日和本周的7月17日均出现了大幅回落和波动，但随后的两到三天就都收复了回调幅度，市场的上涨预期逐步加强，所以近期只要上行趋势的个股回调都会引起众多资金参与短线的反弹，不过未来行情还是不太可能形成连续上攻态势。因为本周虽然启动了地产板块，同时在周五启动了券商板块，但银行和保险板块，以及有色金属板块和煤炭板块等，均表现一般，这说明行情并没有形成完全的普涨或者追涨的格局，还是属于大众持股心理增强之后的卖压减弱，造成行情可能在未来单日或者两日内的冲高，但随后市场就可能快速分化，最终再度形成集中抛售，造成短期内单日或者连续两日的迅速回调，但这种回调应该是不可能跌破2055点的。因为一旦跌破2055点，那么本周形成的横向震荡格局，最后就变成了双头破支撑位格局，后果是比较严重的。

　　目前来看，没有什么利空，但市场对利好的态度趋于冷淡，完全是凭着股市本身的趋利性，引起了场外资金的关注，所以在2000点上方构筑了强大的支撑。在这种冷淡的心态下，沪市成交是难以突破1200亿的，比较可能的情况是在1000亿附近震荡。除非有另一种情况，就是指数采取连阳线平量突破，最终带动市场人气的狂热，下周就有希望突破2100点之后直接冲击2150点。这种概率是一种小概率，更大的可能还是维持对冲高之后回落再冲高的判断，也就是N字形走势或者“楼梯型”走势的概率更高。

　　本报记者：本周沪深股市上下震荡，小幅上行，两市周线双双收小阳线。一周中，在底部盘整很久的股票，有蠢蠢欲动的感觉，特别是像环保和有色以及新能源等板块的个股，表现抢眼。那么，这些板块的个股后市还能持续走强吗？哪些板块的个股仍有潜力？

　　北京首证 刘畅：从操作机会来看，下周看好的板块是券商板块。中国证券业协会公布，117家证券公司上半年实现净利润323.49亿元，其中，109家公司实现盈利，占证券公司总数的93.16%。117家证券公司上半年实现营业收入930.3亿元人民币(下同)，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入321.03亿元、证券承销与保荐业务净收入109.47亿元、财务顾问业务净收入22.1亿元、投资咨询业务净收入8.2亿元、资产管理业务净收入47.03亿元、证券投资收益269.89亿元、融资融券业务利息收入163.34亿元。截至今年上半年，117家证券公司总资产为2.45万亿元，净资产为8104.88亿元，净资本为5676.3亿元，客户资金余额6461.82亿元，托管证券市值16.36万亿元，受托管理资金本金总额6.82万亿元。

　　在业绩好转的同时，行业的强强联合、兼并重组也在加速推进。国泰君安收购上海证券于日前正式获批，开启了券商新一轮兼并重组的序幕。已披露的信息显示，国泰君安拟以35.71亿元的价格向上海国际集团收购上海证券51%的股权，收购完成后，国泰君安将直接控股上海证券。至此，正在冲刺IPO的国泰君安彻底解决了困扰其多年的“一参一控”问题，上市障碍即将扫清。此前，由于国泰君安与上海证券的控股股东均为上海国际集团，按照证监会要求，实际控制人参股的证券公司不得超过两家、控股的证券公司不得超过一家，不符合该规定的证券公司不能申请上市。随着监管层资本市场各项改革的推进，除国泰君安收购上海证券外，近期，申银万国与宏源证券重组正在进行中。此外，方正证券与民族证券的并购也在推进中。证券行业的基本面发生了重大变化，而二级市场上，股价形成双底或者底部逐步抬升的个股占较大多数，这说明趋势在逐步形成，未来有望形成集体上涨格局。

　　齐鲁证券 杨柳：热点方面，我们上周指出的由中小题材向蓝筹股切换迹象更加明显。创业板的走弱，其深层次原因是高成长未能兑现。根据深交所规定，创业板上市公司中期业绩预告需在每年的7月15日之前完成。中银国际的统计数据显示，截至7月15日，已预告的350家创业板上市公司中，单季净利润同比上升13.2%，低于可比公司一季度业绩增幅的16.5%，更远低于去年四季度顶点的26.2%。前期创业板疯狂的高估值来自于高成长性的预期，当这种预期无法兑现时，投资者自然会选择用脚投票。而与此同时，大盘蓝筹股的估值仍处于历史低位，再加上央企改革、沪港通临近等题材的刺激，蓝筹股阶段性转强在情理之中。投资者近期可继续重点关注兼具低估值与政策题材的蓝筹板块，除了我们前期指出的电力、铁路等板块，保险以及新能源汽车等也值得关注。

　　国务院总理李克强7月初主持召开国务院常务会议，部署加快发展现代保险服务业。这从战略层面上指明了未来保险业的发展方向，预计后续政策细则将会悉数落地，对保险板块形成实质利好。

　　7月13日，国家机关事务管理局联合多部委公布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》，这一方案明确了公务用车“新能源化”的时间表，指出至2016年，中央国家机关以及纳入新能源汽车推广应用城市的政府机关和公共机构，购买的新能源汽车占当年配备更新总量的比例不低于30%，以后逐年提高。各地方目前也密集出台配套的推广政策，包括给予补贴，并确定了具体的推广数量。7月15日，上海市政府新闻发布会上提出，至2015年将推广1.5万辆新能源汽车。同时宣布，2013-2014年共建设交直流充电桩约1800个，2015年4200个左右。未来新能源整车及充电桩概念均有望保持强势。

　　中信证券 訾体益：2013年底的十八届三中全会以来，国企改革一直是政策推进较为稳健的领域之一。一方面，国务院、国资委和财政部等中央层面的整体规划仍在推进，另一方面，各地方相关部门也在就国企改革密集表态，尤其是上海、广东、重庆等地推进较快，有代表性。

　　目前中央的改革路径较为清晰，方案已经进入最后阶段，根据公开信息，目前新一轮国企改革路径为：2014年研究总体改革意见，2015年启动国有资本投资运营公司组建试点，印发混合所有制等实施办法；2016-2020年分批完成国有资本投资运营公司组建。在发展混合所有制方面，原企业集团母公司投资所属的各层次经营实体，无论上市与否均取消行政级别，按照混合所有制进行扁平化改革。地方上也已经有广东、四川、江苏、上海、北京、湖北等省市给出了改革意见。

　　这里给大家一个新的思路：在国企改革中，虽然政策是最主要的，但这些政策需要人员的变化来最终实现，也就是高管的变动既包含政府的希望，又有高管个人的追求，因此高管的变动也是二级市场需要重点研究的方向。通过研究过去一年上海国资政府及企业人员变动，我们看出上海金融办和国资委是人员输送及调整的核心，而仪器电子系统的人员较为活跃。从企业端来看，上海国际集团成为金融整合平台越发清晰，值得关注。