沪港通配套规则将出 揭A股掘金路线图

　　沪港通配套规则将出 资金转战低估值蓝筹

　　在7月18日中国证监会例行发布会上，新闻发言人张晓军表示，沪港通的业务规则体系基本确立，近期将陆续发布实施配套规则。

　　证监会新闻发言人张晓军表示，4月10日启动了沪港通试点的联合公报，证监会与香港方面积极磋商，各项工作准备顺利。第一，整体安排较完善；第二，沪港通的业务规则体系基本确立，两地证监会对于执法合作、投资者诉求等配套文件已完成；第三，技术系统开发工作有序进行。

　　张晓军表示，下一步，证监会将和香港地区，完善相关方案和业务流程，做好技术准备，做好跨境合作的执法安排，并与税务部门尽快协调，完善税收政策，近期陆续发布实施配套规则。

　　张晓军同时表示，根据总体进度安排，证监会计划于8月底、9月中旬进行两次全网测试，测试完成后，沪港通技术测试将基本就绪。绝大多数券商和技术开发商表示，能够按照既定计划完成沪港通技术准备工作。

　　瑞银证券首席策略分析师陈李分析称，沪港通对A股市场影响大于预期的一个原因是其可能更多投向大市值股票。“对于海外投资者来说，在其全球资产配置中，只会买一些比较透明的，盈利比较稳定的大市值股票。”陈李说，三年来A股市场一直是一个存量资金主导的市场，沪港通可能对A股市场产生质变的影响力。

　　风格转换悄然开启

　　7月4日以来，创业板指数已累计跌去8.43%，其间两市跌幅榜前十位的股票当中，就有4只来自创业板，3只来自中小板。其中乐视网(300104)就以27.41%的跌幅位列跌幅榜第二位。与此同时，白酒、地产、电力等低估值蓝筹则成为引领市场的新热点。

　　“随着估值因素上升，中长期注重价值的资金逐步开始布局，一些业绩好、估值不高的价值股就成为了主流资金的新方向。”广东新价值投委会主席罗伟广说，近期新兴产业市值较大的成长股一路下跌，正是主流资金撤离的表现。在这一趋势逐渐强化的背景之下，市场在选择突破方向的时候，权重股有望出现一波反弹，市场风格也会从成长股偏好转向价值股偏好。

　　E投资金融终端显示，7月18日，56个板块中，酿酒食品、房地产、化工化纤、银行、工程建筑、券商、有色等7个板块分别录得主力资金净流入1亿元以上，基本都是以蓝筹股为主的周期性板块。而资金流出居前的板块中，电子信息、汽车、通讯、机械、计算机合计主力资金净流出超过6亿元。另外，最近5个交易日，酿酒食品、房地产、券商位居资金流入前三位，而计算机、电子信息、教育传媒则合计录得40亿元的资金净流出。可以看出，大资金开始布局低估蓝筹、超跌周期等波段品种。

　　陈李认为，基于小盘股估值处于历史高位，以及沪港通增量资金进入等原因，A股正在尝试风格切换，配置上建议选择市场估值最便宜的“大银行+大地产”等行业。

　　地产股否极泰来

　　2014年上半年楼市下行压力明显，很多机构和研究报告都在传播中国房地产市场泡沫将要破灭、濒临崩盘的信息。然而，四大A股上市房企中，招商地产(000024)和保利地产(600048)已超额完成半年销售目标，保利地产甚至创下了半年销售量的历史最高位，而万科A(000002)和金地集团(600383)也基本完成了全年指标四成以上。显然，作为风格转换重要标的之一的地产板块，预期过于悲观。

　　昨日，地产股再度活跃，截至收盘，该板块整体涨1.51%，成为领涨板块之一，其中运盛实业(600767)、中粮地产(000031)、西藏城投(600773)涨停。一位深圳私募研究人士称，房地产的销售对业绩影响有滞后性，而其政策底已经出来了，销售底应该也不远，市场对房地产的预期过于悲观，这其实是布局的好机会，最近已有大资金在流入这个板块。

　　从政策上看，目前限购和贷款政策都有所放宽。今年上半年，从北方的内蒙古，到南方的安徽铜陵，一些城市陆续在放开楼市限购，从7月10日开始，山东济南的新房和二手房限购政策全面放开。此外，持续收紧的房贷市场，终于出现松动。《投资快报》记者了解到，交通银行、建行的首套房房贷利率都恢复基准，外资银行中的渣打银行、汇丰银行、恒生银行也可以做到基准。

　　广发证券(000776)认为，鉴于目前地方限购松绑更趋明朗，而按揭贷款也出现一定放松迹象，这两方面将推动地产股基本面缓步回升，目前地产股在万科等龙头股的带领下，价格已有所表现，未来随着各项预期的逐步改善和转好，超额收益将会进一步扩大，投资者不妨继续适时关注保利地产、阳光城(000671)、泰禾集团(000732)、冠城大通(600067)等个股。

　　白酒业底部渐明

　　虽然中报业绩还是比较难看，但基于行业底部已渐趋明朗的判断，业界对于白酒三季报业绩改善的信心也在积聚。因此近期白酒股出现了一波较强的反弹走势。

　　酿酒板块周五盘中再度走强，板块整体涨幅达到4.7%，个股方面，洋河股份(002304)涨7.09%，古井贡酒(000596)、老白干酒(600559)、山西汾酒(600809)等涨幅均超5%。

　　统计数据显示，截至7月18日，共有7家白酒企业发布了2014年中期业绩预告，其上半年业绩“全军覆没”，没有一家酒企业绩实现同比增长。其中，酒鬼酒(000799)和水井坊(600779)首亏，皇台酒业(000995)续亏亏损，另外4家公司净利润预减。

　　经过两年时间去库存，高端白酒渠道库存回归到合理水平，高端白酒批零价格已企稳将近半年。基于行业底部已渐趋明朗的判断，业界对于白酒三季报业绩改善的信心也在积聚。

　　知名酒水营销专家、投资人肖竹青表示：“中国白酒已经进入‘L型’底部，并且这个底部时间会很漫长，一些三线酒企也会因为一线品牌的下沉、没有根据地市场等因素而在本轮调整中关门大吉。”

　　而在较低的预期之下，正在经历探底考验的白酒行业也不断闪现一些积极因素。在新兴的电商渠道方面，今年3-6月，“茅五洋泸”不同程度出现若干月份销量环比显著增长的情况。而且，市场调研显示，五粮液(000858)渠道库存下降明显，一批价已经呈现坚挺状态。

　　业内人士称，伴随中秋旺季的逐渐来临，当前库存已处于低点的主要白酒企业将迎来经销商备货期，与以往不同的是，民间购买力有望得到大幅提升，白酒终端动销也有望改善。

　　电力股引资金抢筹

　　E投资金融终端显示，活跃资金近期纷纷抢筹电力股，最近5个交易日，主力资金净流入最大个股为华电国际(6542万元)、国电电力(600795)(5068万元)、长江电力(600900)(4489万元)、建投能源(000600)(2896万元)。

　　对于电力股成为近期资金关注的原因，分析人士向《投资快报》表示，主要受以下四大因素提振。

　　一是用电需求旺盛。国家能源局日前对外发布的数据显示，今年上半年，全国全社会用电量累计26276亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，6月份全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%。在政策暖风下，经济短期企稳迹象初显，这也在一定程度上刺激了全社会用电量温和走高。而在经济企稳向好的背景下，下半年用电量或将维持温和回升态势。另外，进入酷暑季节，随着居民家庭纷纷开动风扇、空调等降温设备“防暑降温”，用电量也将不断上升。

　　二是电改预期升温，整个电力股的行业预期有望发生较大的变化，从而意味着电力股也拥有了改革的题材溢价，这无疑会吸引更多的资金涌入，形成新的买盘力量。

　　三是电力股的估值复苏能量较为充沛，主要是因为电力股目前普遍只有10倍左右的市盈率、1倍左右的市净率，因此，半年报业绩的超预期将进一步释放出估值复苏的能量，驱动股价的上涨。

　　四是电力股的盈利能力有望迅速提升，煤炭价格持续下跌，在近期再创2008年以来的新低。而且，这一趋势可能还会延续。所以，电力股在第三季度的盈利能力有望进一步延续，从而为电力股提供了后续利好支撑。

　　个股点将台

　　万科A(000002)

　　万科成为首家半年销售破千亿的房企。万科的公告显示，6月份公司实现销售面积174万平方米，销售金额193.9亿元，同比增长14.6%和20.6%，环比增长47.58%、33.36%；前6月万科累计实现销售面积821.2万平方米，销售金额1009.1亿元，同比增长14.6%和20.6%。

　　投行和基金都认为万科是中国房地产行业公司管治和业务发展最好的企业。在港股市场上，B转H成功上市的万科企业，在6月25日成功登陆港交所之后，得到机构大行的认可。根据港交所数据显示，惠理集团和摩根大通分别买入逾2 .37亿股和1.76亿股，持股占比达18 .05%和13 .41%，在股东榜单居前。

　　在H和A同股同权的情况下，存在炒卖套现的空间。惠理集团就在大手笔出手后很快减持万科企业的股权。业内人士表示：“确实有基金在减持万科，万科H股上升了很多，有超过20%的溢价。在沪港通开通之后会持续有这样的动作，投资机构会在H股和A股互相套卖，利用升跌差赚取收入。”

　　华电国际(600027)

　　7月份以来，华电国际累计上涨21.50%。港股市场上，华电国际(01071.HK)自今年3月份以来持续攀升，累计涨幅高达64.55%。

　　中报预告业绩大幅向好是华电国际走强的助推器。华电国际7月15日晚间公告称，由于公司发电量同比上升，同时单位燃料成本下降，公司2014年上半年盈利状况与2013年同期相比有较大幅度改善。预计2014年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加约55%-65%。上年同期，公司归属于上市公司股东的净利润为16.95亿元。

　　摩根士丹利表示，华电国际的发电量按年增加7.6%，较同业优胜，主要受惠于山东的强劲电力需求。集团今年目标发电量增6%，热电利用时数增加约50小时。上半年，单位燃料成本按年降9%，集团预料，由于7月初电力需求增长较低，现货煤价将维持疲弱。(投资快报 彭浩)