欧盟立法改善制冷剂格局 氟化工7只股受捧(附股)

　　欧盟立法改善制冷剂格局 氟化工产业迎良机

　　据资讯获悉，蒙特利尔议定效果渐显，第二代制冷剂主力品种R22受配额制影响，市场供需出现好转，3月18日R22价格涨约4%，今年以来累计涨幅近20%。另外，欧盟近日召开议会起草立法叫停含氟气体的使用，会议指出氟气体是引起温室效应的主要原因。同时论证了第四代制冷剂HFO-1234yf的环保性，将推广新型高端制冷剂。业内预计，产能受限提升传统制冷剂景气度，以及欧盟加快高端产品的普及，氟化工产业链盈利水平有望迎来改善契机。

　　为避免工业产品中的氟氯碳化物给臭氧层带来的破坏，联合国制定了《蒙特利尔议定书》，欧盟已禁止空调使用R22制冷剂。按照履约承诺，我国将逐步削减低端含氢氯氟烃物质生产消费水平，并实施配额生产。2015年含氢氯氟烃物质生产消费将削减10%，到2030年除保留少量维修用途外，将实现全面淘汰。在配额制控制产能、R22作为原料和出口不受限的推动下，行业景气度出现逆势上升。

　　数据显示，目前我国R22总产能约80万吨，市场需求在50万吨左右。但如果考虑R22作为聚四氟乙烯原料以及出口，行业过剩程度较轻。东岳集团作为龙头企业，拥有20万吨R22产能，其次为巨化和三爱富，分别为10万吨、4.5万吨。不过企业生产的R22，部分是给氟化工产业配套，用于生产聚四氟乙烯高端产品。

　　高端制冷剂方面，欧盟3月16日召开议会起草立法，叫停传统含氟气体使用。同时，议会论证了车用空调氟制冷剂替代品HFO-1234yf的环保性，第四制冷剂或将迎来加速推广。据2013年中国汽车空调行业研究数据，全球范围装有空调系统的汽车高达4亿多。同时，全球亦有包括马自达、丰田、福特、本田在内的13家汽车生产商，开始就HFO-1234yf车用性能参与研究。如果市场渗透率得以提升，HFO-1234yf的潜在市场需求十分可观。

　　三爱富拥有国内最大的氟化工研发基地，具备完整的产业链，制冷剂和含氟聚合物是其主导产品。目前公司拥有4.5万吨R22产能。另外，公司投资2亿元建设的年产3000吨HFO-1234yf项目，目前通过杜邦公司出口，二期3000吨产能将根据市场需求情况适时投放。巨化股份拥有10万吨R22产能，从上游萤石到下游氟化工产品的完整产业链，同时公司也正在研发HFO-1234yf，拓展高端制冷剂市场。(新华网)

　　两大券商解析氟化工行业机会

　　银河证券：R22价格反弹 荐3股

　　本周涨幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，液氯(华东)，166.7%；R22(华东地区)，7.4%；丁二烯(上海石化)，5.9%；苯乙烯(华东地区)，5.0%；丁苯橡胶(华东1502)，4.9%。

　　本周跌幅较大的品种：银河重点跟踪产品中，二氯甲烷(华东地区)，-17.1%；丙烷(地中海(FOBEX-REF/STOR))，-6.0%；TDI(华东地区)，-2.4%；磷酸二铵(美国海湾)，-2.4%；硝酸(安徽金和98%)，-2.3%。

　　R22反弹：R22走势上行，一方面行业持续低迷加上夏季检修，致供应量减少，另一方面，高温天气加大了空调的需求，本周华东地区报价上涨7.4%至10200元/吨。当前原料支撑乏力，下游需求平稳，预计价格盘整为主。制冷剂产能消化还需时日，尚看不到反转的趋势，含氢氯氟烃(HCFCs)的生产和使用配额值得关注。

　　纯碱价格上涨：纯碱市场转暖，厂商出厂价多上调，特别是重质纯碱价格上涨幅度较大，以50-100元/吨居多。自7月份纯碱产量增速开始转正，去库存告一段落；企业的销量逐渐转好，当前玻璃价涨量增，随着旺季到来、新增产能的点火都将拉动对纯碱的需求，后市纯碱持续反弹的概率大。

　　银河化工景气指数为4(6跌10涨4平)，上周指数为4(3跌7涨10平)。油价支撑及补库存需求下的化工品反弹得以延续，但大部分产品盈利仍不乐观,前期强势子行业有望恒强。尿素、钾肥、磷肥低迷；农药大企业订单稳定，草甘膦、特别是百草枯供需紧张，部分杀虫剂品种需求向好；聚氨酯旺季需求尚未呈现，MDI、TDI没能延续强势；制冷剂继续筑底；合成橡胶在外围市场带动下反弹。我们认为化工品反弹的持续性不强，机会仍是前期强势的行业。投资建议，卫星石化有望在国内率先突破大规模生产SAP的瓶颈，建立完整的丙烷-丙烯-丙烯酸-SAP的产业链。和邦股份双甘霖、浮法玻璃等项目将陆续投产，纯碱有望反弹。百草枯供需日益紧张，将进入新一轮的涨价周期，红太阳最受益；农药需求向好，沙隆达盈利将快速增长。

　　氨纶未来新增产能增幅放缓，而替代性需求不断提升，13年迎来复苏，推荐华峰氨纶。非居民用天然气提价利好煤头尿素企业，园区一体化初见成效，丁辛醇盈利超预期，精耕缓控肥，鲁西化工业绩将大幅提升。江山化工转型液化气深加工，正丁烷制顺酐前景向好。看好利尔化学、辉丰股份的成长性。

　　齐鲁证券化工行业周报:R22和橡胶价格上涨

　　投资策略:建议关注三条主线:1)继续推荐成长性确定的个股,2)行业方面建议关注供给格局改善的氨纶:华峰氨纶、泰和新材,3)钛白粉涨价预期带来的交易性机会:国外产品提价、国内环保压力及旺季到来引发的国内钛白粉提价预期,建议关注:佰利联、中核钛白、安纳达。成长股主要关注高端精细化工产能向全球转移、成本下降及供给改善带来的投资机会:a)环保材料V-1项目投产,中间体平台型公司初露峥嵘:烟台万润,b)“电荷调节剂—彩色聚合碳粉—硒鼓”打幽材产业链搭建基本完成,彩色聚合碳粉有望加速:鼎龙股份,c)行业集中度逐年提升,凭借经验、技术和体制优势,有望在大中型露天矿山爆破服务中长期胜出:宏大爆破。

　　本周综述:本周油价高位震荡,WTI/Brent原油分别收于108.37/115.26美元/桶。叙利亚局势前景并不明朗,目前市场处于观望模式。从基本面上来看,油价应该会下跌,因为夏天接近尾声,需求将减少;只有一个因素可能促使油价走高,那就是叙利亚。成品油调价:目前三地油价变化率2.09%,下一次调价时间预计为9月13日24时。基疮工:部分厂家上调R22价格,但下游需求一般,市场总体平稳;本周液氯随着检修装置恢复生产,行情出现一定的回落,下降44.4%;合成橡胶及原料丁二烯价格连番上涨,价格回升至6月中旬水平。

　　价格监测:本周大部分化工大宗商品价格持平。WTI原油下跌0.4%,Brent原油上涨0.1%,天然气收于3.68美元,上涨2.5%。化工品涨幅前三:R22(巨化股份),7.4%;丁苯橡胶(SBR1502华东),4.9%丁二烯(韩国FOB)4.2%。化工品跌幅前三:液氯(华东),-44.4%;Dubai原油,-2.5%;TDI(华东市场),-2.4%。

　　市场表现:本周基疮工指数上涨2.50%,相对收益率为0.60%;上涨板块主要为其它化学原料(16.7%)、复合肥(8.4%)和改性塑料(5.3%);以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值(14倍PE)略低于历史平均的16倍PE。