欧盟立法改善制冷剂格局 氟化工7只股受捧(附股)(2)

　　福安药业:2014年期待新产品

　　福安药业 300194

　　研究机构：世纪证券 分析师：邓聪 撰写日期：2014-03-07

　　2014.2.28福安药业发布2013年业绩快报,实现收入3.58亿元,同比下降 14.82%,归属于上市公司股东的净利润为 3,748.38万元,同比下降 57.65%。

　　业绩受阻于抗生素限制,但未来有向上趋势。主要是由于抗生素限制,导致公司主要产品氨曲南业务受阻。2013年中开始,抗生素价格在成本线附近,呈现平稳趋势;公司氨曲南价格也趋近成本价,跌无可跌;另外公司新产品磺苄西林钠业务2014年开始招标,有望成为新的增长点。

　　未来3年重磅化学专科药有望集中上市。未来3年,每年都有2-3个重磅产品上市,福安药业有望成功实现转型。2014年伊马替尼、托伐普坦、奈必洛尔等重磅产品有很大可能上市。伊马替尼冲击二仿,托伐普坦冲击首仿,未来有快速达到年收入过亿的潜质。另外还有多个产品在报批生产,公司将成功转型制剂公司。

　　“增持”评级。预计公司2013-2015年收入分别增长-14.9%、25.2%、36.1%,归属母公司净利润增长-57%、32.3%、28.8%,EPS0.22元、0.29元、0.37元。对应现有股价PE 分别为125倍、95倍、74倍.DCF估值分析公司合理价值为25.97元/股,现在价格27.54元/股,短期估值基本合理,但鉴于光明的发展前景,给予“增持”评级。

　　风险提示:新药研发风险、市场风险、宏观经济风险、政策风险。