下半年国防军工行业投资策略 6股迎新起点

　　2014下半年国防军工行业投资策略:改革=牛市 国防军工新起点

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：李晓光,赵隆隆 日期：2014-07-17

　　内容简介

　　1. 从历史股价表现来看,国防军工板块的表现主要受阶段性订单和资产整合因素影响。虽然长期来看跑赢大盘,但持续性和可把握性较差。但从十八届三中全会之后,我们认为未来驱动军工股表现的核心因素将转变为改革。

　　2. 国防和军队改革以提升作战能力为目标,涉及三个方向:体制编制改革、政策制度改革和军民融合;三大改革方向将从四个层面影响未来军工需求和产业发展:需求牵引规划、军民融合、军工企业资产证券化、军工产品定价体系改革。

　　3. 基于三大改革方向带来的四个层面变化,我们认为需要重点关注:

　　需求牵引:航海、航空、航天、信息化是未来国防装备发展的重点。重点关注中国船舶、中国卫星、航空动力、成飞集成、哈飞股份、中航飞机;

　　采购和定价体系改革。重点利好于航空动力、中航飞机、成飞集成、哈飞股份整机制造企业;

　　事业单位改制及资产证券化。目前首先关注整合预期更为明确的中国船舶、ST钢构,关注事业单位进程,买入中国卫星,关注国睿科技、四创电子、航天科技、航天长峰;

　　军民融合。重点推荐四川九洲、精达股份、科士达,关注佳讯飞鸿、银河电子、通达动力、炼石有色。