蓝筹股爆发：私募嗅觉灵敏 公募被动加仓

　　市场风格切换行情不期而至。

　　7月11日至31日，上证指数在15个交易日飙涨了163点，涨幅达到8%。以金融、有色、煤炭为代表的低估值蓝筹股短期涨幅达到10%以上。与此形成鲜明对照的是，同期创业板指数下跌14.58点，跌幅达1.03%。

　　对于这种“蓝筹强成长弱”的市场趋势究竟能持续多长时间，不同类型机构的判断有明显分歧。

　　看好蓝筹股的保险类机构认为，这轮蓝筹股崛起的背景是经济复苏、流动性宽松、沪港通提速、外资流入等多因素共振的结果，这一趋势可以延续至整个三季度。

　　但仍然重仓拥抱成长股的公募基金对此的看法是目前经济数据好转，但对复苏的持续性存疑。蓝筹股这一轮上涨属于估值修复，很快会切换至成长风格。

　　未来两个月，市场的主角是蓝筹股，抑或是成长股，目前市场尚未给出答案。不过，一场资金的博弈战正在上演。

　　比价效应催生换仓

　　7月4日以来，沪市大盘蓝筹股明显强于创业板和中小板的小市值个股，由此形成了蓝筹强、成长弱的市场风格。这一现象的出现，其直接驱动因素是比价效应。

　　“有机构认为4倍的万科A已经跌不动，其股价隐含了经济大幅下滑、房价崩溃的担忧。”华南一位成长型基金经理介绍，这一波创业板的反弹在7月4日见顶，有一批机构开始换仓。

　　机构换仓行为的佐证是网宿科技(300017.SZ)、飞立信(300287.SZ)、上海钢联(300226.SZ)、乐视网(300104.SZ)等一批创业板曾经的牛股，自7月以来均出现大幅下跌。

　　深圳罗湖区一位管理着近10亿资金规模的私募基金掌门老赵向记者透露，7月3日即清掉了持仓中的创业板股票。触发因素是他们内部开发的量化模型提示，创业板指数到了阶段性的顶部。

　　从创业板撤离后，老赵管理的私募基金将资金布局在主板的银行地产以及小金属，其投资逻辑是市场预期经济复苏，小金属期货价格上涨，房地产政策放松。

　　“我们买的小金属是驰宏锌锗(600497.SH)、贵研柏业(600459.SH)，小银行是北京银行(601169.SH)、地产股是荣盛发展(002146.SZ)和格力地产(600185.SH)。”老赵说。

　　记者采访了解到，很多私募基金在7月初开始调整持仓结构，卖出了一部分创业板小市值股票，增加了主板标的的配置。

　　“我们在7月初就减了20%的小股票，换成了稀土等周期股。最近正在逢低建仓券商股和保险股。”龙腾资产管理公司董事长吴险峰直言不讳地说，圈内很多私募基金在换仓，降低主题类成长股的比例，增加周期股的配置。

　　上海一位管理着二十亿资产规模的私募基金亦是在7月中旬开始调仓。

　　“以前全部是小股票，现在是小股票和大股票各占一半。”前述上海这家私募基金董事总经理透露，他从圈内了解到QFII自7月中旬开始加仓蓝筹股，于是，也跟着将结构换成蓝筹股。