短线看蓝筹中长线看成长 公募调仓换股忙

　　A股市场近期上演了“五穷六绝七翻身”的行情，蓝筹股一马当先，带领沪指一度突破2200点，尽管上周五尾盘出现了跳水，但接受中国基金报记者采访的公募基金经理比较一致的观点是，这仅仅只是股指在反弹中的高位震荡而已，后市仍然看好。记者采访了解到，不少公募基金此前已经开始调仓换股，短线看好以地产、银行、保险为代表的蓝筹股，而中长线依然看好成长股。

　　公募加仓蓝筹股

　　北京一家中型基金公司的股票投资部总监向中国基金报记者透露，近期正逐步提高蓝筹股配置比例，“我是偏成长风格的，但短线看来，由于沪港通的刺激以及经济微复苏，蓝筹股的反弹仍将持续，我们紧急对地产、银行和保险股进行了加仓。”上述人士表示，蓝筹股短线反弹的根本原因还是在于估值足够便宜，尽管蓝筹股大多属于传统行业，但传统行业并非都是要被淘汰或产能过剩的，比如保险和银行、医药，这些领域的服务仍然很不够，一旦体制或机制改革到位，民营资本进入，将激发巨大活力，而且这些行业符合未来经济发展的趋势。

　　深圳一家大型基金公司的专户投资部总监向记者表示，目前A股市场的反弹，主要是因为中央强力打击贪腐增强了投资者对经济转好的信心，而在实体经济层面，企业融资成本逐步下降，尤其是蓝筹股业绩开始企稳回升，比如一些化工类企业，目前产品价格从底部开始爬升，意味着原来供过于求的局面开始得到改观，而地产领域限购的放松，无疑是地产股反弹的催化剂。与此同时，沪港通在即，海外资金不会大举买入估值泡沫明显的中小市值股，首选肯定是估值低、业绩稳定的蓝筹股，这也是蓝筹股短线反弹仍将持续的内在动因。“上周二开始我们就卖掉了一部分估值过高的在线教育、移动医疗类股票，分批买入了一些地产和保险股。”上述人士透露。

　　中长线仍看好成长股

　　北京一家公募基金的投资总监透露，目前该公司调仓换股的总体思路是：卖出一些估值泡沫明显的创业板股票和中小板股票，尤其是题材概念股，同时买入地产、有色、医药、金融等大盘蓝筹股。在仓位上，由于看好后市，该公司旗下基金整体上提高了仓位，部分基金仓位甚至超过九成。上述人士表示，目前蓝筹股的反弹主要是估值修复行情，一旦这波蓝筹股的反弹基本到位，股指将会呈现出高位震荡的态势。因此，该公司提高蓝筹股的配置比例，主要是博取短线估值修复行情的收益。

　　接受中国基金报记者采访的公募基金经理配置蓝筹股的最主要理由，就是沪港通开通在即，海外资金有着成熟的投资理念，这部分资金买入A股，不会选择估值居高不下的创业板股票，而会主要选择蓝筹股。目前不少相同的品种在A股和港股都存在一定的价差，A股的估值比港股还低，一旦沪港通开通，看好中国经济前景的海外资金会优先选择估值便宜的蓝筹股。

　　但撇开短线投资因素，从中长线来看，公募基金主要还是看好成长股。深圳一家公募基金的资深基金经理表示，蓝筹股中有一部分是积极转型或有新的商业模式和盈利模式的，但大部分成长性都很差，比如钢铁和煤炭，这些行业整体上还是产能过剩，从长远来看也不符合经济发展的趋势，目前的反弹无非是“跌多了就涨”的规律在起作用，真正能成为未来牛股的，还是成长股，首先是科技创新和技术创新为一些行业带来新的商业模式，比如移动互联网、智慧城市等；其次是消费升级和消费转型相关的行业，比如文化传媒、旅游、医疗服务等；最后是制度变革引发的投资机会，比如国资改革、资产证券化加速的军工行业等。

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