传商务部拟调高LED进口关税 10股或享盛宴(8)

　　洲明科技:业绩超预期 重点关注跨界打造的新型电商平台

　　洲明科技 300232

　　研究机构：申银万国证券 分析师：余斌 撰写日期：2014-08-15

　　投资要点

　　上半年业绩增长111%,处于预测区建上限,超预期。上半年实现营业收入4.46亿元,同比增长35%,实现归属于母公司所有者的净利润2383万元,同比增长111%,扣非后净利润2130万元,同比增420%。增长加速因为2Q营业收入同比增速45%,来自外销市场贡献,毛利率稳中有升,2Q毛利率30.8%,而1Q为28.2%,显示屏上半年毛利率将同期提高超过6个百分点。

　　南电云商成立,公司将是运行的主导方之一。公司与南方电网,世联行,家易通达组建南电云商,搭建服务型的平台电商。首期资本1000万元,公司占35%,为第二大股东这是典型的,采用互联网思维搭建的平台公司,主要股东跨界进入新领域,股东方在流量导入方面有强大实力。依托于电力系统改革和节能服务改造的时代背景,这个平台在BTB和BTC领域都有广阔的潜在发展空间。

　　具体的业务推进方面已经在进行,但是处于商业模式保护的原因,公司在近期仍旧对于具体的业务方式没有公开。考虑到LED照明业务已经处于渗透率提升最快速的阶段,各种势力的卡位都在积极推进中,所以,大规模全面的业务落地时间应该不会太远,我们估计在下半年将会推出。公司在智能照明方面产品储备成熟,即将推出系列新品,包括带室内定位功能的照明产品。

　　盈利拐点显现,跨界搭建的南电云商成立,LED照明渠道即将全面实施,建议重点关注,维持“买入”评级。预计2014-16年主营业务收入分别为10.79、15.18和20.44亿元,同比分别增长36.8%、40.6%和34.7%。净利润分别为0.72亿、0.97亿和1.29亿元,同比增长115%、34.8%和33.5%,每股收益分别为0.71、0.96和1.28元/股。