移动支付将迎来投资良机 五股或隐藏爆发因子(2)

　　天喻信息:收入延续快速增长,短期坏账计提无碍公司长期发展

　　天喻信息 300205

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路,陈志坚 撰写日期：2014-08-22

　　报告要点

　　事件描述

　　公司发布2014年半年报。报告显示,公司实现营业收入6.45亿元,同比增长16.02%;实现归属于上市公司股东的净利润4548万元,同比增长69.23%;实现归属于上市公司股东扣非后的净利润3652万元,同比增长44.18%;2014年上半年公司全面摊薄EPS为0.11元。

　　事件评论

　　单季度计提大量坏账损失,拖累公司业绩表现:2014年上半年公司收入维持快速增长的主要原因在于:1、公司金融IC卡销量保持高速增长,同时移动支付卡逐渐放量,为公司整体收入增长提供强劲支撑;2、公司“无线城市”业务收入大幅增长,助推公司整体收入快速增长。2014年第二季度公司计提大量坏账准备,致使公司单季度净利润同比下降36%。然而,若扣除坏账计提的影响,公司2014年第二季度净利润同比增长91%,显示公司主营业务经营状况依然良好。

　　智能卡业务持续爆发,确保公司业绩高速增长:公司智能卡业务两大利基市场依然处于爆发增长期,足以确保公司未来两年维持高速增长,具体而言:1、2014年5月央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的同时》,与此同时,各大商业银行竞相加大金融IC卡采购力度,政策和竞争双重驱动中国金融IC卡继续爆发;2、移动支付产业链日渐壮大,苹果iphoe6明确支持NFC有助于推动NFC手机终端加速普及,中国NFC移动支付爆发在即。此外,公司布局互联网金融终端、便携POS、IC卡在线服务平台、TSM平台建设、可信终端等,已然取得积极成效。

　　服务业务继续发力,奠定公司长期成长基石:公司服务业务步入持续上行通道中,有助于为公司提供长期成长动力,具体而言:1、公司“无线城市”业务加速发展,目前公司承担10个省份和中国移动互联网基地“无线城市”平台建设项目及7个省份支撑项目,后续公司有望凭借“无线城市”商户资源切入区域电商业务领域;2、教育云业务进展顺利,随着国家教育信息化持续推进、区域教育云招标陆续启动,公司有望获得更多的订单;3、公司移动支付服务业务加速发展,子公司勤动网络移动支付垂直行业综合解决方案成效显著,慧付款、慧收款用户数显著增长。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.35元、0.52元、0.71元,重申对公司“推荐”评级。