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　　光迅科技:国际市场放量 4g业务带动主营收入大幅提升

　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2014-09-05

　　公司发布中报。报告期内公司实现整体营业收入12.28亿元,同比增长15.80%,净利润达到0.97亿元,同比增长4.72%,扣非净利润为0.90亿元,同比增长101.26%,实现每股收益0.53元。

　　接入与数据业务营业收入大幅提升。报告期间,公司接入与数据业务营业收入为4.37亿元,同比增长158.47%。受益于4G-LTE产业发展,公司应用于4G基站的6G/10G光模块的收入大幅提升。未来中国联通和中国电信大规模的基站建设投资将带来公司光模块收入的持续提升。

　　未来传输网的升级换代将提升公司的传输网光器件的业务收入。4G的带宽是3G的30倍以上,随着4G商用,流量将大幅增长,传输网将向100G升级过渡。报告期间,公司40G/100G 实现商用突破,100G关键光器件研发也实现较大突破。

　　国际市场大客户开发方面取得成效,同比增长显著。报告期间,公司国际销售增幅大于国内市场,实现销售额13.81亿元,同比上升15.93%。谷歌公司于2012年推出光纤计划,为用户提供1Gb/s接入,光迅科技成为其光纤计划中宽带接入关键光器件的核心供应商。与国际一流互联网厂商谷歌的合作,使光迅科技的品牌知名度大幅提升,为其未来在国际市场进一步增加市场份额打下良好基础。公司目前已经成为华为、中兴、烽火等通信设备公司的核心供应商。光器件技术已经达到世界一流水平。目前市场份额全球排名第6。前5名是4家美国公司和1家日本公司。相比发达国家的竞争对手,光迅科技地处发展中国家,在成本方面具有竞争优势。我们预计,公司未来的市场份额还将大幅增加。

　　首次给予其“增持”的投资评级。预测公司2014-16年EPS分别为1.02、1.30、1.57元,对应PE为36.50、28.59、23.72倍。首次给予“增持”评级,目标价43元。

　　风险提示:通信设备商向上游整合加速。