第二波行情值得持续期待 推荐15股可积极介入(8)

　　　　维尔利:市政污水领域再发力,业务拓展至小城镇

　　维尔利 300190

　　研究机构：中信建投证券 分析师：李俊松 撰写日期：2014-09-09

　　事件

　　公司中标污水处理EPC项目

　　公司及控股子公司北京汇恒同时中标赤水市乡镇污水处理厂建设项目,中标总金额合计约为5676万元,其中母公司为2771万元,北京汇恒为2905万元。

　　简评

　　再次在市政污水领域获得大单,证明了公司在水处理领域获得客户认可

　　继重庆大足项目后,公司再次在西南地区的贵州赤水市再次斩获5676万的市政污水处理大单,占2013年公司营业收入总额的20.39%,大单的获取证明了公司在水处理领域得到客户认可,对公司来说意义非凡。另外母公司和控股子公司北京汇恒分别各斩获两个标段,共4个乡镇的污水处理厂建设项目,公司的水处理业务进一步下潜至小城镇级别,是公司在小城镇污水领域迈出的坚实一步。近年来,市政污水处理设施在大城市基本建设完毕,未来农村和小城镇市场是污水处理的另一片蓝海,公司先人一步敏锐的抢占小城镇市场,获得先发优势。借助这两个项目的实施,公司在小城镇污水业务拓展方面有望加速,污水处理业务为公司带来新的业绩增长点。

　　下半年订单有望全面开花,全年新签订单有望达到12亿元

　　上半年公司新签垃圾渗滤液项目1.9亿元,餐厨垃圾处理项目1.77亿元,餐厨垃圾占据新签项目半壁江山。根据以往经验,环保类的项目都是上半年立项下半年开始招标,因此下半年是拿单高峰。全年来看,我们预计公司渗滤液项目订单有望达到4亿元,餐厨项目3亿元,污水处理2亿元,大气治理0.5亿元,公司其他业务如危废、污泥、土壤修复等也有望获取一些小订单。另外,根据杭能意向订单情况,我们预计2014年杭能新签订单将达到2亿元。因此我们认为公司下半年将全面开花,全年新签订单有望达到12亿元。

　　盈利预测与投资建议

　　我们暂维持公司2014-2016年EPS预测0.67、0.87和1.12元,对应于PE为42.5、32.7和25.4倍,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　1)项目建设推进不及预期;2)新订单获取不及预期;3)政府财政状况恶化导致应收账款大幅增加。