今明两年开工44项重大水利工程 八股如虎添翼(8)

　　浙富控股:收购梦响强音 业务酝酿转型

　　浙富控股 002266

　　研究机构：光大证券 分析师：顾建国 撰写日期：2014-07-03

　　公司简介:

　　浙富控股主业为大中型水轮发电机组的研发、设计、制造和服务,目前已通过收购梦响强音40%,并托管11%股权的方式实现对其控股;未来公司将实现业务转型,利润主要来自文化传媒业务。 梦响强音已获得The Voice、《中国好歌曲》、《中国好舞蹈》、《出彩中国人》等节目的独家品牌授权;开展演艺经纪、品牌授权、音乐娱乐营销、音乐版权运营、互联网衍生产业等业务。

　　长期看法:

　　国内娱乐需求方兴,艺人经纪市场潜力巨大;广告主品牌观持续升级, “内容即营销”将成潮流,娱乐营销、创新的娱乐模式面临发展契机;艺人经纪及其衍生产业开发领域将孕育快速成长的公司。 梦响强音以签约知名综艺栏目的艺人品牌为核心,通过引入成熟市场经纪团队等方式,强化经纪能力;并以打造具备完整产业链的国内第一音乐娱乐平台为愿景,开发多元业务。公司核心团队由行业资深人士组成; 在娱乐需求爆发期具有快速成长的潜力。

　　短期看法: 梦响强音持续积累灿星出品栏目艺人资源,推动演艺经纪与娱乐营销业务迅猛增长。互联网视频版权销售、与腾讯合作手机游戏、与淘宝旗下虾米音乐打造互动娱乐平台、数字音乐发行等互联网衍生业务全面开展。品牌授权业务已与华为手机、万达集团合作,2014 年收入将初现规模。

　　有别于市场的看法: 预测梦响强音2014 年销售收入8.4 亿,净利率27%,测算2014 年业绩2.27 亿,略超出2.2 亿业绩承诺。考虑到网络视频版权销售为高利润率业务,有望进一步带动业绩提升。

　　估值与评级 测算公司持有 51%梦响强音股权后2014-2016 年备考EPS 分别为0.15、0.20、0.25 元。当前股价对应P/E 分别为49、37、20 倍,结合PE 估值与PEG 估值法,给予目标价8.7 元,给予“增持”评级。

　　风险提示:

　　业务转型失败风险;传统主业下滑风险;艺人出现负面新闻风险。