阿里巴巴IPO首日涨38% 7股沾光疯狂在即(2)

　　超图软件:国产GIS软件最好的发展窗口

　　超图软件 300036

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张晓薇,袁煜明,熊昕 撰写日期：2014-09-04

　　投资要点:

　　估值与评级:维持 “增持”评级和目标价29元。二三维GIS平台正处于技术换挡窗口,公司作为国内GIS 龙头有望抓住国产化软件发展的大机遇稳步扩大国内市场份额;GIS 行业需求在快速释放,智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求均呈现快速增长。GIS 平台软件和行业应用市场的持续发展潜力,将打开公司未来发展空间。维持2014-16年EPS 预测0.58/0.74/0.94元,维持增持评级和29元目标价,对应2014年动态PE 50x。

　　二三维GIS 更迭期,国产GIS 软件最好的发展窗口。公司作为国内最大的GIS 平台软件供应商,技术上已具备完全替代国外产品的能力,伴随国家信息安全战略逐步落地,有望畅享国产化替代带来的市场机会。主要竞争对手ESRI 在1980年代即进入中国市场,占先发优势,在二维GIS平台软件市场份额最大。目前正是二三维技术更迭窗口,在三维GIS 这一全新市场,公司三维产品7C 到位,辅以政策对国产软件的支持,有望获得更多市场份额,迎来最好的发展窗口。

　　GIS 行业需求在加快释放。公司1H14实现营收1.24亿元,同比增长33.73%,是近三年收入最快增速,尤其平台类产品订单同比增长21%,一方面说明公司近2年提出的平台战略显现效果,也说明下游GIS 行业应用市场需求的快速落地。同时,智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求快速增长,这些领域的深化应用均离不开地理信息系统的支持,推动公司产品的销售增长。

　　风险提示:下游需求不达预期,将对公司净利造成影响,业务拓展不畅。