LED市场景气度与盈利提升 五股上演重磅大戏(2)

新海宜:业绩高增长 转型初见成效

　　新海宜 002089

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2014-09-02

　　公司公告2014 年上半年公司实现营业收入3.98 亿元,同比下降0.5%;实现归属于上市公司股东的净利润5670 万元,同比增长43%;2014 年上半年公司全面摊薄EPS 为0.13 元。公司预计2014 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润0.82 亿元-1.06 亿元,同比增长70%-120%;公布员工持股计划,筹集资金总额为1.1 亿元。

　　LED 爆发性增长,并有进一步扩产计划。

　　公司2011 年正式进军LED 芯片领域,与中科院纳米所合作,公司在芯片发光效率、良品率等技术指标上处于行业领先地位,加上公司的相对成本优势,所生产产品具有较高的性价比,受到市场的好评,2014 年上半年收入同比增长248%。并且公司拟投资4.7 亿元扩大LED 外延片、芯片产能,形成年产LED 外延片130 万片(以2 寸外延片折合计算),LED 高效照明芯片214.5 亿颗。截止到目前,公司已经公告获得政府补贴5500 万,将对今年的利润产生直接贡献。我们认为,今年公司进入LED 业绩释放期,后续发展更值得期待。

　　手游产业:形成闭环和独特的孵化模式。

　　公司通过投资孵化CP,掌握大量游戏内容资源,通过控股下游发型公司对接游戏运营,与运营商、互联网大平台深度合作,形成公司在手游领域的产业闭环。

　　这种孵化模式有利于公司在短时间内迅速取得大量CP 的游戏资源,同时由于分成比例对IN 游网有利(优先分成80%,覆盖投资成本),投资风险较小,另外有其他投资人参与,能够利用财务杠杆。此外,公司与运营商(尤其是运营商游戏基地)以及各大游戏平台有深厚关系。今年已经孵化12 款,预计上线5款。

　　员工持股,共享发展成果,维持“推荐”评级。

　　公司2006 年上市,目前公司业务布局合理,稳定并有弹性,传统通信业务由于结构调整、毛利率提升等因素,稳中有升;LED 业务具有领先的技术和成本优势,并且公司借助于传统设备业务合作积累下来的运营商资源和渠道,阔步迈入数据运营市场,公司顺利完成配股,公布员工持股计划,彰显了公司发展信息,让员工共享发展成果,转型成效值得期待,预计公司2014/2015/2016,EPS分别为0.36/0.48/0.63 元,维持公司“推荐”评级。