公安部将加大视频监控系统覆盖 三只龙头股迎突破良机(3)

　　高新兴:大订单保驾护航,高成长可期

　　高新兴 300098

　　研究机构：国信证券 分析师：程成,李亚军 撰写日期：2014-10-16

　　事项:

　　公司于2014年10月15日公告:预中标中山市社会治安视频监控系统建设三期工程总集成项目,中标金额5450万元,占公司2013年度经审计的合并会计报表营业收入的10.15%,将对公司2014及以后年度的经营业绩产生积极影响。

　　评论:

　　订单落地,消除市场疑虑

　　此次预中标的订单为中山市社会治安视频监控系统建设三期工程项目,广东省内是公司的自留地,此外,随着公司在贵州、阳江以及揭阳的订单验收完成,公司正逐步把区域业务扩展至全国范围内。此前竞争对手中标合同,市场曾担忧公司的市占率和拿单能力,我们通过此次订单可以发现,公司在视频安防领域的实力和地位未发生一丝动摇,各项招投标工作稳步推进中。

　　公司视频监控系统技术全国领先,推出的多款产品如C3M-Video、C3M-ITS1.0,能为平安城市提供统一规划、统一标准、统一管理、统一维护的平台,具有的平台优势明显。此外,公司的研发实力强劲,拥有广东省内最大的视频研发团队,强大的视频研发团队支撑着公司的业务不断发展。公司开发的平安城市应用的前端产品的35个型号通过公安部委托检验、61个型号通过公安部型式检验、40个型号通过CCC检验、9个型号通过GB28181检测。

　　随着国内安全事故频发,安全形势日益严峻,视频安防业务必将迎来新的增长,这与公司布局全国安防业务的战略布局不谋而合,同时公司设立尚云子公司拓展民用安防领域,将会迎来视频安防业务的爆发式增长,相关论证可以参考我们前期报告。预计2014年公司业绩增长将超过100%,2015年有望继续超100%增长,公司当前正处于高速增长期(主要原因就是大单的陆续落地)!

　　维持“推荐”投资评级

　　公司传统业务稳定,其中通信基站业务或将随着4G建设的深入即将迎来新一轮的增长,转型业务近年来受益于智慧城市的建设稳步推进,从区域市场开始向全国市场发展,未来将给公司业绩增长提供强有力支撑。我们认为,随着4G时代的到来,公司凭借其多年积累仍有新的业务空间可挖,未来发展空间广阔,值得看好。此外,公司在移动物联网业务上也受益于智慧城市业务的转型,发展势头良好,未来市场空间广阔。

　　就公司业绩来说,我们预计公司2014、2015、2016年分别能实现营业收入9.92/15.61/21.45亿元,可实现净利润分别为1.21亿元、2.07亿元、2.86亿元,对应EPS分别为0.66/1.12/1.55元。自我们深度并持续推荐之日起公司股价屡创新高,当前时点公司短期调整,因此我们认为是个绝佳的介入机会,理由:

　　1、公司业绩超预期可能仍然比较大,年报预计增幅超过100%,市场反响激烈,且随着公司在广东省外的订单陆续释放,不排除15年继续高速增长;

　　2、Google收购Dropcam进入家庭安防领域,引领智慧安防发展新方向,我们判断相关厂商特别像高新兴这样的公司的价值将会进一步显现;

　　3、4G基站在全国各地特别是在广东省的快速优先建设,对公司传统业务有巨大需求,公司业绩或将继续提振;

　　4、全市场相关质地优良公司都在积极部署外延性策略,股价的高低直接影响公司长期的外延动机,并且硅谷天堂助力公司外延,想象空间颇大。

　　综合来看:公司的拿单能力并未发生任何变化,省内地位突出,省外积极突破,发展空间较大,从捕获一家小市值公司正成长为行业有特色、且正处高增长阶段的角度来讲,我们认为调整即是机会,公司极具投资价值,中期合理估值在33.6元左右,维持“推荐”评级!