"十三五"能源结构将提升可再生能源 六股飞升(7)

　　巨星科技:杭叉上市脚步临近 “大机械”产业布局又添亮点

　　巨星科技 002444

　　研究机构：长江证券 分析师：章诚,刘军 撰写日期：2014-10-15

　　事件描述

　　巨星科技发布公告,其参股公司子公司杭叉集团IPO 申请获证监会受理。巨星科技持有杭叉控股20%的股份,占杭叉集团发行前股份的10.4%。

　　事件评论

　　杭叉集团是国内叉车行业龙头企业,技术实力优秀,财务状况稳健。本次拟发行不超过1167 万股,募资总额约10 亿元,主要用于年产5 万台电动叉车等项目的建设。杭叉集团2013 年、2014 年上半年收入分别约为61、33 亿元,净利润分别约为3.3、2.7 亿元,保持快速增长态势。

　　杭叉上市进度加快,巨星集团“大机械”产业布局雏形显现。发行前巨星集团和巨星科技合计持有杭叉控股98.98%股份,其中巨星科技持有杭叉控股20%的股份。杭叉是巨星集团“大机械”产业布局的重要一环,未来2 年可为巨星科技进进一步带来可观的投资收益及资产增值。

　　协同潜力突出,杭叉或与国自机器人深入合作,打造AGV 新增长极。据公开信息报道,杭叉集团与国自机器人合作成立了“杭叉国自智能车辆研究院”,发挥两者在叉车、机器人上的技术优势和杭叉的销售服务渠道,共同开发无人叉车(AGV)业务。中国未来智能物流的需求庞大,高性价比AGV 产品极具成长性,有望成为巨星集团机器人业务的新增长极。

　　坚定看好巨星科技未来三年的发展前景,核心逻辑如下:1)主业稳健增长,未来三年手工具业务复合增速或不低于15%。受益美国经济好转、市场份额拓展,手工具销售继续稳步上升。新产品推广加快及国内外新市场开拓,业绩有望持续扩大。

　　2)内生及外延提速,加速打造家用服务机器人业务。未来或加大整合力度已提升技术实力。

　　业绩预测及投资建议:预计公司2014-15 年EPS 分别约0.55、0.70 元/股,对应PE 分别为25、20 倍。维持“推荐”。

　　风险提示新业务的成长速度慢于预期。