券商：沪港通今日开启 5股筹码珍贵(2)

　　海宁皮城:拓展互联网金融,市值成长核心仍是皮革产业链景气度

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘章明 日期：2014-11-14

　　投资要点:

　　拟成立互联网金融服务公司。公司公告拟投资成立海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司,拟合作方为苏健及互联网金融公司拟聘请的管理团队,团队成员大都具有中国人民银行研究生部、清华大学、北京大学、武汉大学等高等院校博士或硕士以上学历,并均在银行或投行从事信贷风险管理、企业投融资业务 8年以上。新公司注册资金5000万,公司出资2000万,占比40%,为第一大股东;苏健及团队出资3000万,占比60%。

　　依托皮革产业链资源谋求产业升级,拓展盈利空间。互联网金融公司核心是普惠金融,面向小微商户、企业及个人投资者搭建金融服务平台,利用互联网手段探索债权众筹、股权众筹、回报众筹等前沿金融产品和服务,拓展其融资渠道。互联网金融公司进行产品挖掘和用户拓展的优势是皮革产业基础、实体网络、商户客户群体,利于现有产业链完善、促进自身产业升级、拓展盈利空间、提升竞争力。

　　皮革产业链景气度为市值成长关键要素,互联网金融乃锦上添花。我们认为,应理性看待互联网金融业务拓展。公司是传统皮革专业市场,且皮衣消费季节性强,较难形成稳定消费群体,因此互联网金融在开放平台之前更多是面向市场商户,市场商户融资需求、理财需求取决于商户本身是否盈利,因此对皮革产业链景气度的依附度较高。而公司市场拓展、市场运外,反腐持续推进、出境游挤出境内游市场、电商分流进一步影响下游消费需求,导致皮革产业中短期供大于求,存在产能出清过程。皮革产业链景气度是公司市值成长、业务拓展的核心,依赖于14-15年旺季消费的考察。营、业绩成长的关键也在于皮革产业链景气度。皮革产业近年繁荣发展,引致大量新增专业市场、新增商户涌入市场,大于下游消费需求增长;另