利率市场化倒逼银行业创新 抢筹八只金融设备概念股

　　【编者按】12月3日银监会将牵头主办2014银行业信息科技风险管理年会，各银行科技部门将参加内部闭门会议,相关设备供应厂商也受邀参加。11月27日，银监会副主席阎庆民在2015财经年会上表示，提高核心技术的研发和管理能力，不断提高金融软硬件系统自主知识产权的水平。利率市场化将对银行业产生深远影响，利率市场化加速推进将倒逼银行业业务创新，银行业或将加大IT软硬件的投入水平。监管层面对利率市场化的态度已经十分明朗，而从现在的市场情况来看，传统的存款结构已经出现瓦解。2014年11月21日，央行宣布下调金融机构人民币贷款基准利率0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。利率市场化推进和建设核心竞争力的需求将加快中小银行信息化进程，银行需要建设一套强健的信息系统，从而实现从全局角度合理定价和配置资产。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　信雅达:继续验证高增长能力,期待资本运作破局

　　信雅达 600571

　　研究机构：海通证券 分析师：陈美风,蒋科 撰写日期：2014-11-03

　　事件:信雅达发布2014 年三季报:实现营业收入7.93 亿,同比上升59.6%;归属于母公司净利润为6580 万,同比增长36.5%,EPS 为0.32 元。从Q3 单季度看,营收同比增108.2%,归母净利同比增25.1%。

　　点评:环保订单和IT 业务结算驱动营收加速增长。公司前三季营收同比增长约60%,较上半年增速(28%)有明显提升。除了环保业务因订单饱满延续上半年高增长趋势之外,我们估计公司软件和IT 硬件业务因进入结算周期而加速增长。具体而言,硬件业务增长主要受益于加密机、IC 卡套件等产品放量以及支付密码器产品的恢复性增长;软件相关业务增长源于流程银行、VTM等业务高增长。我们估计公司全年营收增速大概率高于2013 年年报披露的营收目标(11 亿,增长19%)。

　　业务结构变化导致毛利率下降,期间费用稳步上升。公司前三季度综合毛利率约为46.2%,同比下降约10.6 个百分点。

　　鉴于公司环保业务毛利率呈上升趋势,高毛利率的加密机业务高速增长和支付密码器价格基本稳定使得硬件业务毛利率不至于大幅下降,我们判断公司毛利率下降主要原因是环保业务和硬件业务比重上升较多。

　　公司本期销售费用和管理费用同比分别上升约4%和33%,两项费用合计同比上升28%,接近毛利增速。我们了解到,目前行业需求旺盛,公司订单饱满,但价格竞争和人力成本上升使得公司业务的盈利能力与以往相比有一定压力。

　　三季报继续验证高增长能力,资本运作值得期待,维持“买入”评级。我们预测公司2014~2016 年EPS 分别为0.66 元、0.91 元和1.24 元。继中期报表之后,三季报再次验证公司业绩高增长能力,进一步消除投资者对于公司的业绩疑虑。公司正处在停牌期间,已经披露拟收购培训和教育公司。本次收购使得公司业务线得以延伸,同时也意味着公司资本运作战略的落地,后续资本运作可期。我们维持“买入”的投资评级,给予公司股票26.4 元的6 个月目标价,对应40 倍的2014 年EPS。

　　主要不确定性。硬件产品的增长持续性不确定;人力成本上升的压力。