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　　科陆电子:基本面反转并将持续高增长

　　科陆电子 002121

　　研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅,黄道立 撰写日期：2014-11-26

　　高管拟参与近9成定增,未来经营动力十足

　　公司实际控制人饶陆华白手起家,坚韧、勤奋而富有商业敏锐力。公司近期公告了“非公开发行股票预案”,拟以9.12元/股的价格定增合计不超过7640万股,融资约6.97亿元用于补充流动资金,董事长携核心高管团队(合计8名)拟认购近9成定增份额,我们预计公司管理层未来经营动力十足。

　　三大产业布局已完成,2015年开始发力

　　目前公司已经完成了“智能电网、新能源、节能减排”三大产业布局,预计2015年光伏业务将贡献公司绝大多数业绩增长,2016年光伏、EMC、电动汽车充电站、储能等业务将出现多点开花的局面。

　　2015年业绩有望实现翻番以上增长

　　在合理假设基础上,我们保守估计2015年公司将实现净利润在2.5亿元以上,同比增长超过100%;2016年将实现净利润在3.5-4.0亿元,同比增长在50%以上。

　　复合高增长可期,给予“买入”评级

　　根据对公司传统业务及新能源等新业务盈利情况的判断,我们预计公司2014/2015/2016年,净利润分别为1.11/2.53/3.72/亿元,同比增长分别为28.7%/128.5%/47.1%,每股收益分别为0.28/0.64/0.94/元。

　　按照2015年EPS的35倍PE计算,我们认为公司短期合理估值为22.29元,首次覆盖给予“买入”评级。