中金：调整或是在蓄积上涨力量 回调买入低估蓝筹

　　中金：调整或是在蓄积上涨力量 牛市需三大前提

　　该来的终究还是会来的。在经过逾600点的逼空式上涨之后，A股市场的调整终于在本周来临。

　　对此，中金公司发布报告点评股市暴跌称，这次大幅下跌可能是“假摔”，短期的调整可能是在蓄积上涨力量。原因是，这次上涨多数人“踏空”，且领涨板块非常集中。从资金的层面看，这种性质的暴涨不具备深厚的基础，难以走得久远，调整之后才可能走得更远。

　　同时，由于更多人是在等待市场的下跌，因此可能潜在的调整幅度也不会深。再加上，这次暴涨之后会促使更多的人严肃地思考中国已经发生积极的变化，会有一部分资金开始关注中国的积极变化。

　　此外，即使在大幅上涨之后，A股的整体估值依然不贵，特别是大盘蓝筹股。目前沪深300指数前向12个月的市盈率估值在10倍左右(过去十年均值在13.6倍左右)，上证指数前向12个月的市盈率在11倍左右(过去十年的均值在14.7倍左右)，显示出当前蓝筹股依然不贵。

　　即使悲观地看，这次巨震如果是一个中期调整的开始(如持续两个月甚至更长)，潜在的调整幅度也不会深。后续需要持续关注政策面、改革层面、宏观层面的催化因素。

　　中金公司表示，这次市场盘整之后，可能会有很多投资者会想是不是可以开始重新考虑炒成长股了。中金公司依然偏好低估值蓝筹，而对成长股依然偏谨慎。机构相对重仓成长股的格局并未改变，底牌被人尽知；目前大部分成长股估值依然缺乏吸引力；高估值中小市值股票未来还将面临注册制、退市制度、监管趋严、新三板等进展的冲击；未来中国货币政策的放松可能还是对低估值蓝筹更有利；近期重配成长股的基金净值滞涨可能会引来基民赎回，这将倒逼成长股的“补跌”。值得注意的是，有一些相对优质的白马成长股目前估值相对合理，主要集中在传统消费和医药领域，这些成长股则值得长期投资者关注。

　　中金公司认为，当前中国要产生持续大牛市至少需要具备三大前提：对增长周期及房地产等极度悲观预期的修正；持续的全面改革的落实，构筑中国经济可持续增长的制度框架；市场制度的改革，包括注册制、退市制度、社会保障制度等金融市场制度建设引导风险合理定价以及资金配置。

　　应该说，中国在这些方面面临不少挑战，但近年已经取得一些积极进展，显示出持续改进的端倪。需要持续关注这些方面的进一步进展是否能够达到预期。(网易)