传媒跨界并购成果将显现 六股充当排头兵_证券之星

　　传媒跨界并购成果将显 多股2014年年报“有惊喜”

　　从2014年年初至今，多起跨界并购在传媒领域上演，其初步成果也将在年报披露期里一一显现。据统计，该时间段内22家上市公司跨界并购传媒，涉及影视、游戏、广告标的30家，其中5家上市公司预披露称并入传媒资产有效增厚业绩，2014年年报预喜；3家上市公司并购已过会审核，有望今年半年报前并表；另有5起并购已终止。

　　多位传媒行业分析师表示，为提升估值水平，影视、游戏等传媒标的的承诺业绩普遍呈现“突飞猛进”式增长，在完成业绩对赌的压力下，大部分标的短期内的确能增厚上市公司业绩，而后续业务布局和协同发展也值得关注。

　　传媒资产增厚主业，5家上市公司业绩预喜

　　据已披露的年报预期显示，5家上市公司因并入传媒资产业绩预喜。包括并购大唐辉煌的中南重工(002445.SZ)、梦想强音的浙富控股(002266.SZ)、御嘉影视的皇氏集团(002329.SZ)、纯真年代的美盛文化(002699.SZ)以及借壳高金食品的印纪传媒(002143.SZ)。

　　其中，美盛文化的业绩预增达到130%~150%。熟悉公司的知情人士表示，纯真年代今年的承诺业绩1050万元将大部分并表，对业绩的增厚作用显著。

　　此外，已经完成借壳上市的传媒公司：印纪传媒、长城影视(002071.SZ)、视觉中国(000681.SZ)也将在2014年年报中体现业绩。

　　三季报仅预增20%～40%的长城影视证券部人士则表示，将会在近日发布业绩修正，但并未透露是否将提高预增数；印纪传媒资产则已于去年10月底置入上市公司，预披露则显示公司业绩将扭亏；而自视觉中国的并购方案公布以来，已有兴业证券、齐鲁证券、中信建投、申银万国等相继发布增持评级，其作为A股稀缺的互联网视觉平台公司有望在微利图片业务、主题乐园以及智慧旅游平台推进下，获超预期的业绩。

　　多家跨界并购将在年内落实，成果待验

　　包括海润影视、强视传媒、完美影视3家已过会审核的跨界并购在内，今年预计将有多个传媒资产可并表上市公司。据一去年12月底发布借壳上市公告的公司表示，一般顺利的话，总流程预判时间为3-6个月。

　　而结合业绩水平和公司资质判断，多位传媒行业分析师看好借壳申科股份的海润影视以及有国资系统入主的万好万家(600576.SH)。据此前报道，在华策影视收购克顿传媒后，海润影视已为电视剧行业“老二”，更在借壳方案公布后，直接收获了11个涨停板，领先于其他上市公司。

　　万好万家则因获浙铁投和浙江国资委的支持，重组完成后不仅将成为国有文化企业发展混合所有制经济的标杆，还将作为浙江发展旗下重要的文化传媒资本运作平台，在上下游产业链的整合上存巨大的想象空间。

　　业绩承诺增速惊人，救急还是治穷？

　　而值得注意的是，多位传媒分析师也对通讯社表示，传媒标的的业绩承诺增速普遍都较高，不仅存在不能实现的风险，业绩波动性强的影视、游戏公司对于门外的“野蛮人”来说也并非“长久之计”。

　　影视行业一上市公司内部人士表示，影视行业业绩增长承压已是行业共识，尤其今年“一剧两星”新政策实施后，靠此前一两部热播剧起家的中小型影视公司竞争压力更大，即使被上市公司收购，与其主业缺乏协同性、自身业绩水平一般的，也将面临被重新洗牌的局面。

　　而在另一并购大热门－－游戏行业中，泡沫更是从2013年就已存在。熟悉行业的传媒研究员对通讯社表示，此前被收购的游戏公司中很多已经存在业绩不达标的状况。

　　据通讯社统计，在上述已披露业绩承诺信息、未终止事项的17起跨界并购中，共有5家承诺2014年业绩增速在90%以上，其余则均在30%以上。(阿思达克通讯社)