传媒跨界并购成果将显现 六股充当排头兵_证券之星(4)

　　皇氏乳业:乳业稳健增长,期待双主业协同发展

　　皇氏乳业 002329

　　研究机构：华融证券 分析师：张彬 撰写日期：2014-11-06

　　乳业稳健增长,三季报符合预期

　　公司前三季度收入7.94 亿,同比增长6.37%;归属于上市公司股东的净利润3296 万,同比增长23.79%;第三季度净利润790 万,同比增长43.94%。业绩贴近预告上限,符合预期。预计公司将继续并购乳业及文化产业标的。

　　投资进一步增厚文化产业业务

　　公司沿着文化产业的主线开展并购,拟收购或股权投资御嘉影视、盛世骄阳、北广高清以拓展影视制作、版权运营、数字网络发布平台等业务。收购御嘉影视已获得证监会有条件通过,预计未来御嘉将植入演员经纪、节目制作公司。公司对盛世骄阳的考核更侧重运营指标,实施收购的条件之一为2014 年运营收入(除视频门户网站版权分销之外的业务收入)不低于业务收入比例的25%。北广高清将辅助盛世骄阳在数字有线网络的推广。北广高清参股北广视彩,与歌华基于手持终端开展“体彩销售”和“福彩销售”业务,福彩返点对收入的贡献将逐渐增加。

　　投资策略

　　考虑到御嘉影视有望在12 月份并表,预计公司2014-2016 年备考净利润为7541 万、17025 万、20896 万,增发后总股本将增加到2.66 亿, 2014-2016EPS 为0.28 元、0.64 元、0.78 元。11 月5 日收盘价对应2015EPS 的市盈率为41 倍。我们维持“推荐”评级。由于御嘉影视尚未完成工商变更,我们在财务报表预测仍然维持原有业务的预测。

　　风险提示

　　1、收购未能进行;2、业务协同效果不及预期