海通证券：万能险费率改革的影响偏中性

　　保监会将于2015年2月16日放开万能险的最低保证利率，即取消2.5%的最低保证利率上限，准备金评估利率不超过3.5%。

　　对此，来自海通证券的观点认为，万能险费率改革对于行业和股价的影响整体偏中性。

　　一是，2014年整个保险行业的万能险保费约为3400 亿元，占总保费收入的比例为20.55%。其中上市保险公司中，仅中国平安的占比达30%左右，其他公司的占比不大。

　　二是，在费率改革之前，万能险实际上已间接实现市场化，其收益主要体现在实际结算利率上。目前万能险的结算利率普遍在4%至6%，均高于3.5%。

　　三是，保险公司提高保证利率的动力并不强，以上市公司中万能险占比最高的中国平安为例，其最低保证利率长期维持在1.75%，远低于此前2.5%的上限。