券商板块再度拉升 八只股有望再次引领大盘腾飞(4)

　　海通证券:业务稳步发展,H股增发补充资本,未来更值期待

　　海通证券 600837

　　研究机构：方正证券 分析师：王松柏,刘欣琦 撰写日期：2015-03-30

　　【2014年业绩概述】

　　海通证券2014年收入179.8亿,同比增长72%;归属母公司净利润77.1亿,同比增长91%;净资产684亿,比13年底增长11%;总资产3526亿,比13年底增长108%。2014年EPS0.80元,BVPS7.1元。由于公司之前已经公布业绩快报,业绩基本符合预期。

　　【点评】:

　　受益市场交投活跃,经纪业务同比增长31%:2014年,海通证券股基交易市场份额为4.78%,比去年底减少0.01%;2014年佣金率万分之6.9,比去年全年下降万分之1.7;经纪业务收入51.5亿元,同比增长31%。

　　股债市场走强,自营收入同比增长148%:2014年自营业务收入58.8亿,同比增长148%,股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因。

　　受托管理资产规模剧增,资管业务收入增长533%:2014年资产管理业务收入4.5亿,同比增长533%。主要归功于集合及定向资管业务规模增长。其中,14年底公司集合资产管理业务规模为229.6亿元,同比增长66%;定向资产规模2612.7亿元,同比增长37%。

　　一级股债市场火爆,投行业务收入增长82%:2014年公司投行业务收入16.2亿元,同比增长82%;共承销4个IPO项目,共18.7亿元;公司债、企业债及可转债承销31只,共399.6亿元。

　　两融业务迅猛增长:截止到14年底,公司两融业务规模达到571.7亿元,比13年底增长188%;股权质押业务(按存量未解压抵押物市值计)规模651.7亿元,比去年底规模增长759%。利息净收入33.6亿,同比增长61%。

　　费用控制有效,管理费用同比增长38%:2014年海通证券的管理费用63.0亿,同比增长38%,费用收入比进一步下降。