军民融合开启军工黄金时代

　　2015年我国国防支出将增加10%左右，这是我国国防预算连续五年保持两位数增长。申万宏源证券表示，军工产业“黄金十年”开启，军民融合是大势所趋。

　　军工产业开启“黄金十年”

　　2014年我国国防支出增加12.2%，升至8082.3亿元，2015年我国国防支出将增加10%左右，这也是我国国防预算连续五年保持两位数增长。

　　我国的国防投入从2000年开始加速，2000-2013年国防开支CAGR为15%，这一增速显著高于美国、日本、俄罗斯等，我们预测未来10年我国国防开支年均增速有望稳定在10%-15%左右。近年来新型号国防装备的研发、量产、列装可能有加速趋势，特别是海军装备和空军装备，未来5年内需求CAGR有望达到20%以上。

　　我国军工产业的长期加速发展格局已经确立，民营企业作为未来军工产业不容忽视的新兴力量，势必会有长足的发展。当前我国“民参军”领域已经初步形成了涵盖顶层法规、实施办法以及承制目录“三位一体”的制度框架，为民营企业参加国防建设提供了政策法规支持。

　　军民融合是大势所趋

　　分析全球前十大军工企业，其防务收入总和占到了全球百强军工企业防务总收入的53.4%，牢牢占据着全球军工产业的半壁江山。

　　经统计，全球十大军工企业军工业务平均占比为59.79%，欧美国防开支的缩减促使这些一流军工企业在战略中心上向军民融合倾斜，我国虽在未来20年内国防开支长期增长趋势基本确立，但如果想发展壮大，追赶国际一流军工企业，军民融合亦势在必行。

　　资本市场从2013年下半年开始，不断有上市公司公告新进入军工领域，利用资本市场实现进入军工产业的热情初现，综合美国军工企业经验，大众持股对于军工企业的发展毫无疑问是一针强心剂。

　　投资建议>>>

　　决定未来民参军成败关键在于其参加军工生产的模式以及其未来的产业布局。重点推荐银河电子、积成电子、中海达、常发股份、金信诺，建议关注海特高新、高德红外、火炬电子、佳讯飞鸿、通达动力、海兰信、川大智胜、四川九洲、闽福发A. 申万宏源证券