A股“一人一户”今起解禁 7只券商股最受益或井喷(6)

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　　光大证券:否极泰来 潜力巨大

　　光大证券 601788

　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2015-04-09

　　平安观点:

　　集团重组,三大看点:第一,理顺了股权关系,解除了多头领导的桎梏;第二,光大证券与兄弟公司协同效应增强;第三,光大证券成为汇金系旗下券商,未来发展空间充满想象。

　　光大证券成为汇金解决“一参一控”的最佳平台:回顾汇金解决旗下券商“一参一控”的历史,我们能一窥汇金的整合图谱,并认为接下来汇金将可能推动旗下证券公司上市,且可能选择与旗下已上市证券公司合并来上市,可以参考宏源证券与申银万国的合并案例。

　　否极泰来,仍“816”阴影中走出:公司受“816”影响而搁浅的定增计划于2014年11月重启,计划募资80亿。公司于2014年7月全面恢复经营,业绩快速复苏,由于2014年低基数的影响,2015年盈利改善空间很大。

　　综合金融和国际化布局取得成效:公司积极发展新业务,致力于打造综合金融,且设立境外子公司并进行收购,加快国际化布局。公司业务范围已经仍传统的证券业务扩展至除证券业务之外的直投、另类投资、期货风险管理、融资租赁以及海外证券业务,且各项业务均取得了不俗的成绩。

　　投资建议:公司长期受益于证券行业改革创新的制度红利,短期公司股价存在若干上涨因素,包括目前市场还未反应的催化剂,即公司可能成为汇金整合旗下券商上市的平台。多项综合考虑,公司股价存在较大幅度增长空间,上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。

　　风险提示:业绩增长不及预期、定向增发失败等亊件会影响公司股价。