全国城市工作会议望年内召开 九股有抢眼表现(7)

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　　万科A:销售有所回暖,拿地持续谨慎

　　万科A 000002

　　研究机构：中银国际证券 分析师：袁豪,田世欣 撰写日期：2015-04-10

　　3月销售达147亿,同比增长2%。

　　2015年3月份,万科(000002.CH/人民币13.82; 2202.HK/港币18.82,买入)实现销售面积124万平米,环比增长64%,同比增长3%,略好于同期45个主要城市同比持平的水平;销售金额147亿元,环比增长76%,同比增长2%,随着楼市逐步复苏,公司销售也逐步回升;单月销售均价11,878元/平米,环比增长7%。

　　前 3月,公司实现销售面积394万平米,同比下降5%,略弱于同期45个主要城市同比下降1%的水平;销售金额461亿元,同比下降15%,跌幅较前2月收窄6个百分点;累计销售均价11,699元/平米,同比下降11%。预售锁定方面,至15年3月末,公司已售未结算金额分别锁定了我们对2015-16年房地产预测收入的100%和42%。

　　土地扩张持续谨慎,首 3月拿地占比销售仅19%

　　2015年3月份,万科在土地市场新获取珠海和宁波等地的2个项目,拿地区域仍集中于一二线城市,共新增建筑面积72万平米,总地价9亿元,环比增长15%;平均楼面地价1,239元/平米,拿地价格仍相对理性;拿地额占比当期销售额比值继续回落至6%,前3月拿地额占比当期销售额比值也回落至19%。目前行业仍处于去库存周期中,万科拿地仍趋于谨慎。

　　维持万科A 股、H 股买入评级

　　万科 14年销售表现大幅跑赢行业,全年增长26%,市占率大幅提升,凸现行业集中度提升背景下龙头房企的优势,我们预计万科后续将继续受益于集中度的提升;此外,我们看好公司构建以住宅地产、消费地产和产业地产等三大主业组成的新战略蓝图,并在全面事业合伙人制度的配合下,在未来地产白银十年中将有更广阔的发展空间。我们维持公司2015-16年每股收益预期分别为1.78元和2.15元,维持A 股、H 股买入评级。

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