平安证券：预计2015年仍有2次降准1-2次降息

　　平安证券最新发布的宏观策略报告认为，中国从全面实现小康，从潜在增长率的支撑能力，从中国追赶美国的步伐等维度看，平安预计2015-2020中国经济增速将在6.5%－7.0%之间，尽管2015年可能是增长最后维持在7%以上的年份，但中期底部很可能在十三五期间(最有可能在2016－2017年)形成。我们维持2015年经济增长7.2%的预测，同时将全年CPI预测从1.4%上调至1.6%，年内四个季度GDP分别为7.0%、7.1%、7.2%、7.2%。

　　平安证券表示，政府政策托底的意图已在多种渠道和多种场合表达得日益公开。政府官员、市场参与者已逐渐接受了这样的观点：资产价格的膨胀有利于去杠杆，其与实体经济的改善并非相互对立；一个预期乐观的资本市场更有助于缓解银行、国企和地方政府等的压力。政府的信心十足体现在应对经济下行和风险方面，政府依然具有很多政策工具。预计2015年仍有2次降准，1-2次降息。

　　平安证券认为，2015年利率市场化将完成，倾向于认为利率市场化的影响已经接近尾声。利率的下行需要无风险利率进一步下降，央行的政策尤其关键，央行当前仍然没有大幅宽松的意图，定向的轻微的宽松是货币政策的主基调，年内无风险利率还面临较大的内部供给冲击，如地方政府债和PPP债。

　　同时平安证券也认为，地方政府债务置换和PPP债仍有政策协调的空间，当然最令市场兴奋的是引入央行作为政策的协调方，但官方的表态是尚在研究。考虑到两者皆是财政部主导的工作，对于其他部委的配合无法预期过高，但也不意味着完全不配合。

　　十八届三中全会给出了336项政策改革目标，至今已陆续落地，不过绝大多数对内经济体制改革，都可能显著低于预期。亚投行却似一步好棋，引得全世界各国争相加入，原因在于这是全新的中国梦。资本市场则是改革的投票机，火热的资本市场将给予动真格的改革以极高的溢价，同样一带一路和亚投行的超预期也引起了资本市场极大地热情，相关企业的市值几乎不费吹灰之力就成倍地放大。市场欢迎真正的改革，地方政府的混改试点或许能够给出一些新的答案。