跨境电商综试区总体方案已报国务院 七股飞升(6)

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　　腾邦国际:坚定看好公司大旅游生态圈战略

　　腾邦国际 300178

　　研究机构：申万宏源 分析师：孙妍 撰写日期：2015-04-30

　　营业收入净利润双增。2015 年一季度,公司实现营业收入1.39 亿元,同比增长55.72%,实现归属于上市公司股东的净利润3423 万元,同比增长38.58%。基本每股收益0.0636 元/股,同比增长38.56%。

　　财务费用增加1000 万元是净利润增速不及营业收入增速的主因。报告期内,公司的期间费用率为32.43%,比上年同期28.53%增加3.9个百分点,其中,销售费用率为5.8%比上年同期下降0.71%,管理用率为20.82%比上年同期下降3.35%,财务费用率为5.81%比上年同期增加7.96%,财务费用810.6 万,比上年同期-192.91 万,增加1003.51万元。

　　坚定看好公司大旅游金融生态圈战略,维持买入评级。报告期内,公司1)深挖现有业务,综合利用内涵式增长与外延式增长的方式,进一步深化公司业务布局,提升市场份额-先后完成了对杭州泛美航空国际旅行社有限公司、重庆新干线旅行社有限公司、青岛中翔国际航空服务有限公司、天津市达哲国际旅行社有限公司的并购。2)不断夯实基础,完善核心系统打通行业产业链,以此发挥平台乘数效应-GSS 国际分销模块开发完成且率先在深圳分公司试运行;TMC 推出企业差旅报销系统。3)不断扩大基于商旅的互联网金融业务,提升金融板块盈利能力,加深金融与旅游产业融合效果-公司战略投资参与发起设立前海再保险股份有限公司;对全资子公司深圳市腾邦创投有限公司增资至1 亿元。我们坚定看好公司“‘旅游×互联网×金融’,建设大旅游生态圈”战略,预计公司2015-2017 年的EPS 为0.34、0.46、0.59 元/股,维持买入评级。