军工行业：红场阅兵差距尽显 战略空军亟待腾飞

　　事件:

　　俄罗斯即将举行纪念卫国战争胜利70周年阅兵式

　　纪念卫国战争胜利70周年大阅兵即将在2015年5月9日举行,这是俄罗斯现代史上规模最大的一次阅兵式,届时将会有包括中国国家主席习近平在内的26个国家元首到场出席。参加分列式的士兵超过1.6万名,其中包括1300余名外国士兵,中国人民解放军三军仪仗队也将首次亮相。俄军将在阅兵式上展示最新陆空装备,包括T-14“阿尔玛塔”主战坦克、T-15重型步兵战车、“库尔干人-25”步兵战车、2S35“联盟SV”自行加榴炮、RS-24“亚尔斯”机动洲际导弹系统、图160战略轰炸机、苏35S战斗机等。

　　简评

　　中俄关系正处于历史最好时期,双方在军事领域渊源颇深

　　中俄关系正处于历史最好时期,双方正致力打造政治、经济、军事、文化领域全方位战略合作伙伴关系。特别在军事领域,中俄两国有着特殊的历史渊源。从解放后全面引进和建立苏式国防工业体系,到20世纪90年代初大规模引进俄罗斯军事技术,中国的武器装备发展史烙上了浓重的苏俄印记。进入21世纪,中国凭借强大的经济基础在国防领域奋起直追,通过引进、吸收和再创新,武器装备水平突飞猛进;反观俄罗斯,苏联解体的后遗症严重拖累了经济发展,军费投入持续下滑,诸多新型装备研制计划纷纷搁浅。2010年以后,随着普京重新出任总统和经济的持续回暖,俄军开始推行新军事变革,体制方面大力推行“师改旅”整编,装备方面加速展开新一代武器系统的研制;与此同时,解放军也在这期间脱胎换骨,以辽宁号航母、东风-41战略导弹、094型战略核潜艇、歼-20、运-20、武直-10等为代表的新型武器陆续亮相,解放军装备水平取得跨越式提升。

　　阅兵阵容空前强大,空军编队尤为瞩目

　　据俄罗斯国防部最新披露的数据显示,受阅部队共计1.6万余人,地面装备194件,固定翼飞机和直升机143架,共分为徒步方队、装备方队和空中方队。其中空中方队几乎囊括了俄罗斯现役所有主力机型,包括图-160战略轰炸机、苏-27战斗机、苏-35S战斗机、伊尔-76运输机、伊尔-78空中加油机、卡-52直升机等。

　　上述阵容中既有以大飞机为平台的各类战略机型,也涵盖了从直升机到战斗机的各类战术机型,向外界展示了俄空军强大的战略/战术综合实力。

　　红场阅兵差距尽显,战略空军亟待腾飞

　　相较于俄空军强大的综合实力,解放军空军无论在战略机型还是战术机型方面均差距尽显,打造战略空军任重而道远。

　　1、战术机型:武直-10相较于卡-52、米-28仍属于轻型机种,由于发动机功率的限制,起飞重量和速度均不及两者;歼-10是单发中型战斗机,苏-27/30MK是双发重型战斗机,歼-10在航电系统方面略占优势,但在起飞重量、速度和航程方面差距较大。

　　2、战略机型:轰-6相比图-160相差两个代际,在航程、最大起飞重量和最大速度方面均不在一个量级,中国亟需新型战略轰炸机入役;运-20运输机性能较伊尔-76更为优异,但相比于重型运输机安-124,运-20的综合技术指标仍显不足;空警-2000和A-50性能各有千秋,前者由于采用了固态有源相控阵雷达,跟踪目标更多,但由于天线功率较小,其探测距离要小于A-50;轰油-6是基于轰-6改进的加油机,相比于基于伊尔-76的伊尔-78,其基础平台性能不可同日而语,各项性能差距巨大,未来基于运-20开发新的空中加油平台是发展方向。

　　除整机平台差距较大外,航空发动机更是全面落后。J-10、J-11系列战机长期依赖于俄制AL-31F发动机,运-20、轰-6、轰油-6装备的也均是俄制D-30KP-2发动机。量产型武直-10虽然使用了国产涡轴-9发动机,但相比于原型机使用的进口PT6C-67C发动机,各项性能仍有较大不足。受制于基础材料、制造工艺等薄弱环节,中国航空发动机产业长期发展缓慢,但随着航空发动机专项及后续扶持措施的陆续出台,中国航空发动机技术水平和产业成熟度将会得到明显提升,中国战机的“心脏病”症状有望缓解。

　　投资建议:重点推荐中航飞机、中直股份、成发科技、中航光电

　　我们认为,建立具备强大研发制造能力的航空工业是打造战略空军的必由之路,后续利好政策将会持续释放。我们强烈看好大飞机、直升机、航空发动机、航电系统等子领域的投资机会,依次重点推荐中航飞机(大运)、中直股份(直升机)、成发科技(航空发动机)、中航光电(连接器)。(中信建投 冯福章)