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　　东方国信:“四轮战车”雏形已备,大数据运营有望年内落地

　　东方国信 300166

　　研究机构：招商证券 分析师：郝彪 撰写日期：2015-05-11

　　东方国信深耕商业智能领域,通过内生与外延并举,以通讯、金融、工业、政府四大领域为“车轮”,一体化的大数据运营能力为“发动机”构筑四轮战车;随着公司进一步加快推进资本战略,大数据运营年内落地可期,从而充分打开估值空间。首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级,目标价40.00元

　　内生与外延并举,“四轮战车”雏形已备:公司围绕大数据能力布局,通过内生和外延并举,已构建起大数据核心优势,并逐步强化横向跨行业、纵向跨产业链的大数据布局。以通讯、金融、工业、政府四大领域为“车轮”,涵盖数据采集、存储、加工、挖掘、管控、应用一体化的大数据运营能力为“发动机”,“四轮战车”跨界延伸的雏形已经具备,未来配合大数据运营“发动机”的强劲推力,构成跨行业、跨领域数据应用的闭环,以实现大数据运营的可盈利性、可持续性和规模性。

　　工业大数据再加码,大数据运营年内落地可期:工业方面,公司基于同Cotopaxi的业务合作基础,通过对其进行收购以补强工业大数据能力,与北科亿力形成联动效应,剑指我国千亿级的工业能效监测市场,预计2015年仅在国内市场的合同额将达到3000-5000万元的规模,2016年有望破亿;金融方面,屹通信息在手机银行业务基础上又开拓出互联网金融综合平台以及银行移动大数据平台,陆续在各地银行中标,收入和利润增速领跑“四大车轮”,全面超越通讯领域业务或只是时间问题;政府领域,公司承接了某军队的反恐大数据平台项目,通过精准数据分析,化事后被动管理为事先主动预防。跨行业大数据运营方面,通过为招联、蚂蚁金服提供支撑,积累了大数据征信、风控和保险反欺诈的经验,我们认为公司后续或将采取外延或合作的方式完成,年内有望实现若干场景的解决方案和初步运营效果,一旦构成了数据运营的闭环,进军2C业务则显得顺理成章,将充分打开公司估值空间。

　　首次给予“强烈推荐-A”评级:预计2015~2017年的EPS分别为0.39、0.53、0.71元,现价对应78/57/43倍PE,考虑到公司“四轮战车”的雏形已备,年内或将加快推进资本战略,首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示:资本战略的推进速度低于预期