电子商务法草案有望年底成型 十股将再度爆发(4)

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　　瑞茂通:线上平台交易量大幅增加 继续建议增持

　　瑞茂通 600180

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：吴杰,史江辉 撰写日期：2015-05-12

　　投资要点:

　　维持公司增持评级,维持公司2015-2017年EPS0.66,0.84,0.99和目标价47元不变。近两日瑞茂通的股价涨幅较大,我们认为上涨较多的原因一方面是李克强总理造访3W咖啡吧和国务院发布关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见导致市场对互联网题材股有了较大的热情;另一方面是公司近期线上平台贸易量持续增加,从4月试运营的1个月40万吨,到近几日的日均10万吨以上,推算公司年线上平台贸易量已经可达到3000万吨以上。公司的业务增长速度超出市场预期,和我们之前报告中反复提及的公司线上平台贸易量必将超预期一致,也符合我们一直强调公司线上平台有能力做大做强的判断相一致,虽然近期公司线上交易量增加明显,但从长远看,我们认为目前线上平台的增量仍然只是开始。

　　瑞茂通和一般煤炭互联网+公司最大的不同点:从线下到线上可以保证公司有足够的经验节约物流成本;多年的贸易经验使得公司对上下游企业更加了解,更有能力把握融资平台的风险;大股东的P2P平台支持、公司上市平台背景以及公司近三年年均4亿的净利润可以给予公司发展线上平台业务极大的资金支持。目前为止,我们很难找到可以和瑞茂通业务构成类似直接竞争相的公司和平台,我们判断,随着公司线上业务的逐渐推广,公司业务必将继续扩张,公司前景值得看好。

　　风险提示:1、公司平台业务发展速度缓慢,2、市场系统性调整的风险